Mercado del petróleo: la diplomacia en el Hormuz desploma las cotizaciones
El mercado petrolero ha experimentado una de las correcciones más agudas del año. Después de un rally en julio, cuando el Brent superó los $90 por barril debido al bloqueo del estrecho de Hormuz, las noticias sobre un próximo acuerdo temporal entre Irán, Omán y EE. UU. cambiaron la tendencia. Las partes están discutiendo un plan de 60 días para dividir las rutas de navegación: los petroleros que se dirigen al Golfo Pérsico seguirán la ruta iraní, mientras que los barcos que salen del golfo lo harán a través de la ruta cercana a Omán, sin peaje. En este contexto:
- El Brent cotizaba a la mañana del 6 de agosto en un rango de $78.5–79.7 por barril, después de una caída de más del 5% en la sesión anterior;
- El WTI bajó a $74.8–75.2 por barril;
- La consolidación de las cotizaciones se produce en un estrecho corredor de $78.6–81.3 después de una fuerte caída del 3 al 4 de agosto;
- El pronóstico promedio de los analistas para el precio del Brent durante todo 2026 se mantiene por encima de $85 por barril, ya que el mercado anticipa una prima por los riesgos geopolíticos.
El presidente de EE. UU. ha declarado públicamente que ha habido un "progreso significativo" en las negociaciones y que está dispuesto a levantar algunas sanciones contra la exportación de petróleo iraní y retirar su flota militar de las costas iraníes en caso de que se firme el acuerdo. Mientras tanto, Teherán insiste oficialmente en que solo discute el régimen de navegación con Omán, y no directamente con Washington, lo que deja espacio para nuevos giros en la narrativa. Para el mercado de petróleo y productos petroleros, la pregunta clave es: ¿se consolidará la desescalada o volverá la tensión en el Golfo Pérsico en septiembre?
OPEP+: fin del ciclo de aumento de producción
La Alianza OPEP+ ha confirmado que desde septiembre, siete países miembros, incluidos Rusia y Arabia Saudita, aumentarán sus cuotas de producción de petróleo en 188,000 barriles por día. Esta decisión marca el fin de la restitución gradual al mercado de 1.65 millones de barriles por día de recortes voluntarios, iniciada a principios de este año. Detalles clave:
- El nivel de producción permitido para la alianza alcanzará los 36.206 millones de barriles por día;
- Arabia Saudita y Rusia obtendrán aumentos iguales de 62,000 barriles por día, alcanzando 10.478 millones y 9.949 millones de barriles por día respectivamente;
- Hasta finales de 2026, no se planean aumentos adicionales en las cuotas, según fuentes dentro de la organización;
- La producción efectiva en varios países está rezagada respecto a las cuotas debido a interrupciones en la infraestructura de exportación; los ataques a instalaciones en Rusia y la tensión en el Golfo Pérsico impiden una recuperación total de la oferta.
La próxima reunión ministerial de OPEP+ está programada para principios de septiembre; el mercado estará atento a la retórica de la alianza respecto a 2027, especialmente a la luz de la posible normalización de la situación alrededor del estrecho de Hormuz.
Mercado de gas en Europa: reservas récord bajas antes del invierno
A diferencia del petróleo, la situación en el mercado de gas europeo sigue siendo tensa. Según datos de Gas Infrastructure Europe, a principios de agosto, los depósitos subterráneos de gas (UGS) en la UE están llenos solo al 57%, por debajo del anterior récord negativo de 2021 y muy por debajo del objetivo de la Comisión Europea del 90% para el inicio de la temporada de calefacción. Los principales factores del déficit son:
- reducción de los envíos de GNL a través del estrecho de Hormuz; se estima que hasta el 20% de los volúmenes mundiales de gas licuado ha sido temporalmente excluido de la logística;
- caída del 7% en las importaciones de GNL a Europa en agosto en comparación con el año anterior;
- los precios en el mercado spot TTF se estabilizan alrededor de $696 por mil metros cúbicos en comparación con $626 de media en julio, lo que representa un aumento de casi un 50% en comparación con agosto del año pasado;
- la contribución de la energía eólica al balance energético de Europa a principios de agosto se redujo al 10% en comparación con el 14% del año anterior, lo que aumenta la carga en la generación de gas.
Los analistas advierten que, si se mantiene la actual dinámica de almacenamiento, Europa corre el riesgo de entrar en la temporada de calefacción con un nivel de llenado de depósitos no superior al 75%. Para los consumidores industriales de gas y las compañías energéticas, esto significa una mayor volatilidad en los precios y el riesgo de aumentos en el costo de la electricidad durante el invierno de 2026-2027.
Sanciones y geopolítica: entre Hormuz y Ucrania
El contexto de sanciones sigue siendo un factor determinante para el sector energético. Washington está vinculando un posible alivio de las restricciones contra la exportación de petróleo iraní al progreso en el estrecho de Hormuz, mientras que el régimen de sanciones contra los recursos energéticos rusos se mantiene sin cambios. Al mismo tiempo, los ataques a la infraestructura de refinación y exportación continúan afectando los volúmenes reales de suministro de petróleo y productos petroleros de Rusia y los países del Golfo Pérsico, lo que los analistas de Kpler señalan como una de las razones para posponer las proyecciones de recuperación de producción en el Medio Oriente, avanzando de septiembre de 2026 a principios de 2027. Para los traders globales y los participantes en el mercado de energía, el escenario sigue siendo bipolar: una desescalada sostenible podría devolver el petróleo a un rango de $70–75, mientras que una ruptura en las negociaciones o un nuevo ataque a la infraestructura podrían empujar nuevamente al Brent por encima de los $90.
Mercado de combustibles ruso: las restricciones a la exportación se mantienen
Dentro de Rusia, las autoridades continúan conteniendo el déficit de combustible mediante un conjunto de medidas administrativas. Las decisiones clave de las últimas semanas incluyen:
- la prohibición total de la exportación de gasolina, diésel, combustible para barco y gasóleo para todos los productores se extiende hasta finales de septiembre, mientras que para la gasolina se extiende prácticamente hasta finales de 2026;
- a partir del 1 de septiembre, se prevé un alivio parcial del régimen para el diésel y el gasóleo desde los productores directos;
- los precios al por menor de la gasolina han aumentado casi un 14% desde principios de año y el diésel casi un 15%, superando claramente la inflación general;
- se ha iniciado la importación de productos petroleros para estabilizar el balance interno, y las normas especiales de formación de precios para la compra de combustible por parte del estado se suspenden hasta finales de año.
Los expertos señalan que la prohibición de exportación de Rusia afecta más a los mercados externos, especialmente a Europa y EE. UU., donde el déficit de diésel ya ha impactado las cotizaciones en el mercado, mientras que Asia, con sus propias capacidades de refinación, siente el efecto de manera más atenuada.
Demanda asiática: China e India aumentan sus compras
Los principales importadores asiáticos continúan determinando el equilibrio del mercado mundial de petróleo y gas. China mantiene su estatus como el principal comprador de petróleo ruso y de Oriente Medio, al mismo tiempo que aumenta su propia producción e inversiones en exploración de yacimientos. India mantiene condiciones favorables para la compra de petróleo tipo Urals y, paralelamente, desarrolla programas de exploración en aguas profundas para reducir su dependencia de las importaciones a largo plazo. Ambos países siguen siendo el principal motor de demanda en un contexto de enfriamiento del consumo en economías desarrolladas.
Transición energética: las energías renovables están a punto de superar al carbón
Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), ya en 2026, las energías renovables (ER) superarán por primera vez al carbón en la estructura global de producción de electricidad. La generación solar añadirá alrededor de 600 TWh de capacidad al año y se convertirá en la segunda fuente más importante de electricidad "verde", después de la hidroeléctrica. A su vez:
- la crisis del gas, derivada de las interrupciones en el estrecho de Hormuz, ha acelerado la transición de varios países hacia la generación solar como método para reducir la dependencia de los combustibles importados;
- las tasas mundiales de instalación de nuevas capacidades solares en 2026 podrían desacelerarse por primera vez en 25 años debido a la saturación de los mercados clave y cambios en la política regulatoria;
- las emisiones de CO2 relacionadas con la energía, según las proyecciones de la AIE, aumentarán un 1% en 2026 debido a un aumento temporal de la generación a carbón en un contexto de gas caro, pero para 2027 se espera una estabilización.
Carbón: un renacimiento temporal ante el gas caro
El aumento de los precios del gas natural ha devuelto el interés de las empresas energéticas hacia la generación de carbón como fuente de electricidad de reserva. En la región de Asia-Pacífico, donde se concentra la mayor demanda de carbón energético, el consumo se mantiene cerca de niveles récord. A pesar de una estrategia de descarbonización a largo plazo, a corto plazo el carbón sigue cumpliendo la función de seguro para los sistemas energéticos ante interrupciones en los suministros de gas, especialmente en períodos de altas cargas.
Conclusiones del día: ¿qué esperar para los inversores en TEK?
El complejo energético entra el fin de semana con un conjunto de señales contradictorias. El mercado petrolero muestra signos de desescalada en el contexto de la diplomacia de Hormuz, pero el riesgo geopolítico sigue siendo alto y puede resurgir en cualquier momento. El mercado de gas en Europa, por otro lado, está entrando en una fase de tensión estructural antes del invierno, lo que crea las condiciones para un aumento en la volatilidad de precios de la electricidad. El mercado de combustibles ruso mantiene el control administrativo, y la transición energética global avanza a pesar del renacimiento temporal de la generación de carbón. Para los participantes en el mercado de TEK — compañías petroleras y gaseras, refinerías, inversores en ER y comerciantes de productos petroleros — los puntos de referencia clave en las próximas semanas seguirán siendo los resultados de las negociaciones en el estrecho de Hormuz, las tasas de inyección de gas en los depósitos europeos y las decisiones de OPEP+ en la reunión de septiembre.
