Lo más destacado del día: eventos clave del sector energético
- Petróleo Brent aumentó alrededor del 3% el jueves, alcanzando un máximo intradía de $112,68 por barril; el WTI superó brevemente los $100.
- EE.UU. e Israel, según la prensa estadounidense, han preparado un plan de "operación corta pero intensa" contra Irán tras las elecciones intermedias de noviembre.
- Los hutíes atacaron instalaciones saudíes, incluyendo el yacimiento Shaybah de Saudi Aramco; el Departamento de Estado de EE.UU. ordenó la salida de parte de los diplomáticos de Arabia Saudita.
- Gas en Europa: TTF alrededor de €87/MWh, con una capacidad de almacenamiento subterráneo de aproximadamente 75% en comparación con una norma estacional de alrededor de 90%.
- Crisis de diésel: el margen de refinación de diésel en Europa y EE.UU. se mantiene por encima de $100 por barril.
Mercado del petróleo: Brent en máximos desde mayo
El principal motor del mercado petrolero es la expectativa de una nueva fase de confrontación en torno a Irán. Los comerciantes están evaluando la probabilidad de reanudación de ataques tras las elecciones intermedias en EE.UU., programadas para principios de noviembre. Paralelamente, el mercado está reaccionando a los ataques de los hutíes yemeníes a la infraestructura de Arabia Saudita: en un ataque de un dron al yacimiento Shaybah, murieron dos personas, y otra falleció en el aeropuerto de Dammam.
Los datos fundamentales también respaldan los precios. Las reservas comerciales de petróleo en EE.UU. se redujeron en 3,06 millones de barriles en la última semana, frente a una expectativa de disminución de 0,8 millones, aunque los inventarios en el hub de Cushing aumentaron casi en 1 millón de barriles. En el último mes, el Brent ha aumentado más del 8%, y en términos interanuales, aproximadamente un 70%.
Una señal importante para los participantes profesionales del mercado es la divergencia entre los mercados de futuros y físicos. En las últimas dos semanas, los futuros del Brent han subido aproximadamente $10, mientras que los precios de las cargas físicas de petróleo, por el contrario, están en descenso. Esto indica que gran parte del rally tiene un carácter especulativo y refleja precisamente la prima geopolítica, y no una aguda escasez de materia prima.
Estrecho de Ormuz: siete condiciones de Teherán
La situación en el estrecho de Ormuz sigue siendo un factor clave para el petróleo y el GNL global. El liderazgo iraní condiciona la apertura total de la ruta al cumplimiento por parte de Washington de siete condiciones establecidas en el llamado Memorando de Islamabad. El Ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araqchi, declaró que si se cumplen los requisitos, el estrecho podría abrirse el sexto día y en el séptimo reanudarse las negociaciones con EE.UU.
Los flujos físicos, al mismo tiempo, se han recuperado parcialmente:
- El tránsito de petróleo crudo a través del estrecho se estima en aproximadamente 10,3 millones de barriles por día, alrededor del 76% del nivel anterior a la guerra.
- La proporción de productos petroleros en el flujo de carga ha caído al 11% en comparación con más del 20% antes del conflicto.
- Teherán y el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI) amenazan con extender las restricciones en Bab el-Mandeb y el canal de Suez, lo que crea riesgos para la logística de los petroleros entre Asia y Europa.
OPEP+: cuotas en papel, producción por debajo de los objetivos
La alianza OPEP+ mantuvo sin cambios los niveles de producción objetivo para noviembre. La cuota de Arabia Saudita es de 10,5 millones de barriles por día, de Rusia es de 9,9 millones, e Irak de 4,4 millones. Sin embargo, la producción real de siete participantes clave en agosto fue de aproximadamente 25 millones de barriles por día, aproximadamente 5 millones por debajo del nivel anterior a la guerra de febrero. Aumentos en las cuotas en 2026 han sido en gran medida simbólicos.
La próxima reunión de la alianza está programada para el 1 de noviembre. La auditoría de las capacidades de producción, necesaria para la asignación de cuotas para 2027, ha sido pospuesta debido a la guerra, por lo que no se esperan cambios significativos en la política petrolera del mercado hasta el próximo año. El viceprimer ministro de Rusia, Alexander Novak, expresó su confianza en que OPEP+ desempeñe un papel clave en la superación de la crisis, destacando la estabilidad de las exportaciones de petróleo ruso.
Productos petroleros y refinerías: déficit de diésel
El segmento más crítico en este momento no es el petróleo crudo, sino los productos petroleros. El margen de refinación de diésel en Europa ha superado los $100 por barril, con una norma histórica de alrededor de $20, mientras que en EE.UU. en septiembre se registraron récords por encima de $117. Las razones son estructurales:
- la paralización de parte de las capacidades de refinación en los países del Golfo Pérsico;
- ataques regulares de drones a las refinerías rusas;
- prohibición de exportación de diésel para los productores rusos hasta el 31 de octubre;
- restricciones a la exportación de combustible por parte de varios otros países, incluida China.
Para los inversores, esto implica que se mantiene una alta rentabilidad para los refinadores independientes con capacidades operativas, en particular en EE.UU. Los reguladores energéticos estadounidenses esperan que los márgenes de diésel permanezcan por encima de los promedios históricos hasta 2027.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con un déficit de reservas
El mercado europeo de gas sigue siendo uno de los principales riesgos de la temporada. Los futuros del TTF se cotizan alrededor de €87/MWh, niveles no vistos desde principios de 2023. La capacidad de los almacenes subterráneos europeos está aproximadamente entre 74 y 75%, lo que está alrededor de 17 puntos porcentuales por debajo de la norma estacional. La UE ya ha suavizado el objetivo obligatorio de inyección del 90% al 80%.
El problema clave es el déficit de GNL. Los ataques al complejo Ras Laffan en Catar han inhabilitado dos líneas de tecnología con una capacidad total de 12,8 millones de toneladas al año y la planta Pearl GTL; además, QatarEnergy ha excluido la construcción de gasoductos como alternativa a la exportación marítima a través de Ormuz. Europa y Asia están compitiendo por los cargamentos spot de gas licuado, y un invierno frío podría desencadenar un nuevo aumento de precios.
Mercado de combustibles ruso: restricciones a la exportación
En Rusia, sigue en vigor la prohibición de exportación de gasolina hasta finales de 2026, mientras que las restricciones para el diésel se extienden hasta finales de octubre. A mediados de mes, surgieron señales sobre una posible flexibilización parcial del régimen de exportación de productos petroleros, sujeto a la plena cobertura del mercado interno. Las refinerías están cambiando a la producción de diésel invernal, y las autoridades controlan la formación de reservas para el periodo de reparaciones programadas. La decisión sobre la extensión o relajación de las restricciones a la exportación a partir del 1 de noviembre será uno de los eventos clave para los participantes del mercado de combustibles.
Electricidad, ERNC y carbón
La crisis energética acelera la transición hacia fuentes renovables. Según la AIE, en 2026 las ERNC superarán por primera vez al carbón y se convertirán en la mayor fuente de generación de electricidad mundial. Se espera que la producción basada en ERNC crezca más del 8%, la generación solar aumentará alrededor de 600 TWh y superará a la eólica. La demanda mundial de electricidad en 2026 crecerá un 3,6%, en China un 5,5%, e en India un 7%.
Junto con esto, el gas caro apoya la generación a base de carbón en Asia y en parte en Europa: los sistemas energéticos utilizan carbón como seguro contra la escasez de GNL. El mercado del carbón energético se mantiene en niveles elevados, y los exportadores de carbón mantienen posiciones fuertes en la región de Asia-Pacífico.
Pronóstico y qué monitorear el viernes
Al cierre de la semana, las noticias del petróleo y gas y energía estarán determinadas, sobre todo, por la geopolítica. Los participantes del mercado energético deben prestar atención a los siguientes factores:
- Señales de Washington y Teherán sobre Irán y el estrecho de Ormuz antes de las elecciones en EE.UU.
- Nuevos ataques de los hutíes a la infraestructura petrolera de Arabia Saudita y la navegación.
- Dinamismo del spread entre futuros y variedades físicas de petróleo como indicador de la solidez del rally.
- Decisiones sobre la exportación de productos petroleros rusos tras el 31 de octubre.
- Pronósticos meteorológicos para Europa y las tasas de extracción de gas de los almacenes subterráneos.
El escenario base anticipa que el Brent se mantenga en el rango de $105 a $115 por barril hasta principios de noviembre. Los analistas coinciden en que no se espera una desescalada antes de las elecciones en EE.UU., por lo que la prima geopolítica en los precios del petróleo, gas y diésel probablemente se mantendrá. Una fuerte caída solo sería posible con un progreso real en las negociaciones sobre Ormuz.
