Mercado del petróleo: la prima geopolítica se desinfla rápidamente
Los precios del petróleo están pasando por una fase de rápida revalorización de riesgos. Tras los informes de que Washington renunció a nuevos ataques contra instalaciones iraníes y las partes acordaron suspender el intercambio de ataques, el mercado comenzó a incorporar agresivamente el escenario de normalización del transporte marítimo en el Golfo Pérsico. Los futuros de octubre para el Brent, que recientemente se cotizaban a $90 por barril, cayeron el lunes más de $6 y se estabilizaron alrededor de $85 el martes por la mañana. El WTI estadounidense se mantiene cerca de $81 por barril.
Los factores clave que afectan la dinámica del mercado petrolero esta semana son:
- Desescalada en el Medio Oriente: La perspectiva de la apertura del estrecho de Ormuz significa el retorno al mercado de volúmenes significativos de petróleo de Oriente Medio y la eliminación de la prima de riesgo, que había mantenido los precios por encima de $90 durante meses.
- Proyecciones de superávit: Los analistas esperan un notable exceso de oferta en 2026; la producción en EE. UU. se mantiene en niveles récord, Brasil alcanzó un máximo histórico de producción en junio y el alivio del régimen sancionador contra Irán agrega barriles adicionales al mercado.
- Demanda débil: La recuperación del consumo en Asia avanza más lentamente de lo esperado, mientras que los altos precios de la primera mitad del año han estimulado el ahorro energético y la transición hacia fuentes alternativas.
Para los traders y compañías petroleras, esto significa alta volatilidad: cualquier interrupción en el proceso de negociación puede llevar los precios de nuevo a $90, mientras que la apertura confirmada del estrecho abrirá el camino a una corrección adicional.
OPEP+ finaliza el ciclo de aumento de producción
La alianza OPEP+, que operará tras la salida de los EAU a partir del 1 de mayo de 2026 en un formato de "siete" (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán), acordó el aumento final de las cuotas. Los parámetros principales de la decisión son:
- A partir de septiembre, la producción total aumentará en otros 188,000 barriles por día, en el mismo paso que en junio, julio y agosto.
- Este paso finaliza el proceso de eliminación de las restricciones voluntarias de 1.65 millones de barriles por día impuestas en 2023; desde febrero hasta agosto, las cuotas ya han aumentado aproximadamente en 940,000 b/d.
- Después de septiembre, la alianza hará una pausa: se llevarán a cabo negociaciones complejas sobre los niveles base de producción para 2027, evaluando las capacidades de producción reales de cada participante.
Al mismo tiempo, la OPEP+ advirtió sobre amenazas al suministro de energía debido a ataques en infraestructura y confirmó su disposición a desacelerar o cancelar el aumento, si el equilibrio del mercado se deteriora. La coincidencia del aumento final de las cuotas con la posible apertura del estrecho de Ormuz intensifica los riesgos bajistas para los precios del petróleo en el segundo semestre del año.
Estrecho de Ormuz: primera fase de un gran acuerdo entre EE. UU. e Irán
El presidente de EE. UU. afirmó que Washington y Teherán están discutiendo la restauración completa de la navegación a través del estrecho de Ormuz en los próximos días, calificando esto como la primera fase de las negociaciones, seguida de un debate sobre el programa nuclear iraní. Irán, por su parte, niega oficialmente los contactos directos con la parte estadounidense y subraya que las consultas solo se llevan a cabo con Omán, sobre una ruta segura temporal y mecanismos para gestionar el estrecho. La cuestión de la tarifa por el paso de barcos sigue siendo controvertida: Teherán insiste en mantener el control sobre la arteria, mientras que EE. UU. afirma que no permitirá el cobro de tarifas.
Normalmente, alrededor de una quinta parte de los suministros de petróleo del mundo y una parte significativa del GNL de Qatar transitan a través del estrecho de Ormuz, por lo que el resultado de estas negociaciones determinará la trayectoria de los precios del petróleo y del gas hasta finales de año. El mercado está incorporando un escenario optimista, aunque la historia reciente, con la ruptura del alto el fuego en julio, recuerda la fragilidad de cualquier acuerdo.
Mercado de gas de Europa: bajas reservas y gas caro
El mercado de gas europeo se encuentra en una forma notablemente peor que hace un año. Los futuros de septiembre en el hub TTF se cotizan alrededor de $696 por mil metros cúbicos, casi 1.5 veces los niveles del año pasado. La capacidad de almacenamiento subterráneo de gas en Europa a principios de agosto es de solo alrededor del 57% en comparación con más del 85% hace un año, y los participantes del mercado están hablando cada vez más sobre el riesgo de no alcanzar los niveles de reservas objetivo antes del inicio de la temporada de calefacción.
Las razones de la tensión en el mercado de gas de la UE son:
- Déficit de suministros de GNL de Oriente Medio debido al bloqueo del estrecho de Ormuz;
- Competencia de precios aguda con compradores asiáticos por lotes de gas licuado;
- La salida gradual de la UE del gas ruso: restricciones sobre el GNL al contado desde abril de 2026, prohibición de contratos de transporte a corto plazo desde mediados de junio.
GNL: importaciones en Europa caen a mínimos de dos años
En julio, las entregas de GNL desde terminales hacia el sistema de transporte de gas de Europa alcanzaron aproximadamente 8.4 mil millones de metros cúbicos, un 17% menos que en junio y un 26% por debajo de julio del año pasado. Este es el volumen mensual más bajo en casi dos años. Desde enero hasta julio, aproximadamente 81.1 mil millones de metros cúbicos han ingresado a la red, un 2.5% menos que en 2025. Las terminales están funcionando con capacidad parcial, y algunos volúmenes contratados son redirigidos a los mercados asiáticos premium. La posible apertura del estrecho de Ormuz y el regreso de volúmenes de Qatar pueden cambiar la situación, pero el efecto no se manifestará antes del otoño, durante la campaña de inyección de gas en los almacenes.
Electricidad y REN: la generación renovable supera al carbón
En medio de la escasez de gas, la transición energética global se acelera. Según estimaciones de la Agencia Internacional de Energía, en 2026, las fuentes de energía renovable superarán por primera vez al carbón en términos de producción mundial de electricidad. La producción de electricidad a partir de REN crecerá más del 8%, y su participación en el balance energético global aumentará del 33% al 37% para 2027. La energía solar sigue siendo el motor: se espera agregar aproximadamente 600 TWh de producción adicional por año, lo que posicionará al sol como la segunda fuente de energía renovable después de la hidroeléctrica. La crisis de suministro de GNL y el gas caro aumentan aún más la atractivo inversión en plantas solares y sistemas de almacenamiento de energía, reduciendo la dependencia de los países importadores de los volátiles mercados de combustibles.
Carbón: soporte temporal en medio del gas caro
El sector del carbón está cruzando un umbral simbólico: aunque cede el primer lugar a las REN en generación mundial, sigue siendo críticamente importante para la seguridad energética de Asia. Los altos precios del gas y del GNL sostienen la demanda de carbón energético en China, India y el Sudeste Asiático, donde las plantas térmicas de carbón cubren las cargas pico de verano. Para los exportadores —Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica— esto significa una venta estable, aunque la tendencia a mediano plazo es evidente: la participación del carbón en el balance energético mundial estará disminuyendo a medida que se introduzcan nuevas capacidades de REN y sistemas de almacenamiento.
Mercado de combustibles ruso: prohibición de exportación de gasolina se extiende hasta 2027
El mercado interno de productos petroleros de Rusia sigue en un estado agudo de desequilibrio. El gobierno ha extendido la prohibición total de exportación de gasolina para automóviles hasta el 31 de enero de 2027, medida que aplica tanto a productores como a traders. La situación en las regiones sigue siendo complicada:
- En varias entidades se registran colas en las estaciones de servicio, límites de suministro de combustible y una escasez local de AI-95;
- Los precios minoristas en algunas regiones superaron los 100 rublos por litro;
- La refinación de petróleo ha caído a niveles mínimos en varios años debido a paradas no programadas en las refinerías afectadas por ataques de drones;
- El déficit se compensa parcialmente con suministros de Bielorrusia y compras en India y Kazajistán;
- Se discute la extensión de las restricciones de exportación al gasóleo, y la FAS ha intensificado los controles sobre los traders de petróleo.
Los expertos no esperan una rápida disminución de precios: la prórroga del embargo posiblemente reducirá la volatilidad de las cotizaciones mayoristas, y una mejora notable en el equilibrio podría no ocurrir antes del cuarto trimestre, siempre que se recupere la capacidad de refinación.
¿Qué significa esto para los inversores? Puntos clave de la semana
El miércoles 5 de agosto de 2026 promete ser uno de los días determinantes para el sector de materias primas y energía. En el foco de atención de los inversores y participantes del mercado energético están:
- El progreso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y las declaraciones oficiales sobre el estado del estrecho de Ormuz —el principal motor para el Brent y el WTI;
- La reacción del mercado de gas: dinámica de los precios del TTF y tasas de inyección de gas en los almacenes subterráneos europeos;
- Señales de OPEP+ sobre los parámetros del acuerdo para 2027 tras el aumento final de las cuotas en septiembre;
- El desarrollo de la crisis de combustible en Rusia y posibles nuevas medidas regulatorias;
- Informes corporativos de las grandes petroleras que confirmen la resistencia del sector a la volatilidad de precios.
El escenario base sugiere que, si se confirma la desescalada, el Brent continuará dirigiéndose hacia $80 por barril en un entorno de oferta creciente, mientras que el mercado de gas de Europa seguirá siendo caro al menos hasta que se devuelvan los volúmenes de GNL del Medio Oriente. Para los inversores a largo plazo, la tendencia estructural clave sigue siendo la aceleración de la transición energética: 2026 entrará en la historia como el momento en que la energía renovable superó por primera vez al carbón en la producción mundial de electricidad.
