Mercado del petróleo: tercera sesión a la baja, Brent en $86, WTI en $80
Las cotizaciones petroleras cayeron el miércoles por tercer día consecutivo: Brent bajó aproximadamente un 3% a $86 por barril, mientras que WTI cotizó a $80. El martes, Brent cerró por debajo de $89, y desde el inicio de la semana ambos índices han perdido entre un 8 y un 9%. Esta es la corrección semanal más profunda desde mediados de junio, cuando el mercado reaccionó al primer memorando entre EE. UU. e Irán. Sin embargo, en comparación con el nivel previo a la guerra (aproximadamente $71 a finales de febrero), Brent todavía se cotiza con una prima de alrededor del 20%.
Principales impulsores de precios al 27 de agosto
- Diplomacia en el estrecho de Ormuz: la declaración conjunta de Teherán y Mascate sobre un corredor temporal ha sido vista como el primer paso práctico hacia un aumento del tránsito tras el fracaso del memorando de junio.
- Las sanciones de EE. UU. resultaron ser más suaves: Washington no impuso sanciones secundarias contra los socios comerciales de Irán, limitándose a un "período de corrección" y a inclusiones puntuales en las listas de la OFAC.
- Señales de desescalada: la visita del jefe del Estado Mayor de Pakistán a Teherán, la continuación de la mediación de Catar y los informes sobre un posible regreso de los diplomáticos estadounidenses evacuados a la región disminuyen la probabilidad de una nueva ronda de ataques.
- Inventarios en EE. UU.: según la API, los inventarios comerciales de petróleo aumentaron en 4,2 millones de barriles en la semana hasta el 21 de agosto, frente a expectativas de un incremento de entre 0,6 y 1,9 millones, lo que agregó presión a los precios.
El panorama del pronóstico sigue siendo mixto. La Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) espera un precio promedio para Brent de alrededor de $85 en el tercer trimestre y una caída de la producción en el Medio Oriente de aproximadamente 0,6 millones de barriles/día hasta finales de 2027. La AIE, en su informe de agosto, estima que la demanda mundial de petróleo caerá en 1,6 millones de barriles/día en 2026, seguida de una recuperación de 2,4 millones en 2027; los inventarios mundiales observados en julio cayeron en 69 millones de barriles, y la utilización de las refinerías sigue siendo casi 5 millones de barriles/día inferior a la del año pasado. Los márgenes de craqueo para diésel y combustible de aviación en la cuenca atlántica se mantienen en niveles récord, por lo que el mercado físico de productos petroleros sigue siendo notablemente más robusto de lo que indica el precio de Brent.
Estrecho de Ormuz: Corredor temporal Irán - Omán y proyecto de desminado
La principal noticia de la semana provino de Teherán. Tras la visita del ministro de Relaciones Exteriores de Omán, Badr al-Busaidi, a su colega iraní Abbas Araghchi, las partes anunciaron un acuerdo sobre un "marco gradual", que podría convertirse en la base práctica para reanudar la navegación segura. El documento prevé:
- la creación de un corredor de navegación temporal conjunto a través del estrecho de Ormuz;
- un proyecto conjunto para limpiar el estrecho de minas;
- la continuación de negociaciones técnicas sobre un corredor permanente, futura administración del estrecho, intercambio de información, gestión del tráfico y provisión de servicios de navegación y seguridad;
- incluir en el diálogo a otros estados costeros del Golfo Pérsico.
El vicejefe del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, Kazem Garibabadi, precisó que la ruta de entrada al Golfo Pérsico pasará completamente por aguas iraníes, mientras que la de salida pasará por aguas iraníes y omaníes; se necesitarán 30 a 60 días para negociaciones adicionales. Al-Busaidi expresó su esperanza de anunciar "pronto" el lanzamiento del corredor. Para el mercado, son significativas dos reservas. En primer lugar, EE. UU. sigue insistiendo en la libertad de navegación por la ruta sur a lo largo de Omán bajo la protección de la Marina, y no bajo el control iraní del tráfico. En segundo lugar, la mención del desminado contradice las recientes declaraciones de Washington sobre que las minas ya han sido eliminadas, aunque la parte estadounidense ha informado sobre el desminado de la sección central del estrecho. Los riesgos persisten: el martes, el centro británico UKMTO informó sobre un ataque a un petrolero con un proyectil no identificado cerca de la costa de Omán, cerca de la entrada al estrecho. Antes de la guerra, por el estrecho transitaban aproximadamente 20 millones de barriles/día de petróleo y productos petroleros; según estimaciones de analistas de la industria, el mercado sigue perdiendo alrededor de 8 millones de barriles/día.
Sanciones de EE. UU.: "Paria Económico" sin medidas secundarias por ahora
La campaña "Operación 'Paria Económico'", anunciada el 24 de agosto por el Departamento del Tesoro de EE. UU., fue presentada como un "Día D" económico, pero su primera fase resultó ser una advertencia. Las definiciones sectoriales afectaron a activos digitales, tecnología, oro, aviación y transporte marítimo, y alrededor de 60 entidades, personas y barcos relacionados con la exportación de petróleo iraní fueron incluidos en las listas de la OFAC. Sin embargo, no se han impuesto sanciones secundarias contra países socios: el secretario Scott Bessent habla de un "período de corrección" y plazos individuales para diferentes países, negándose a nombrarlos o establecer fechas límite. Una decisión sobre una institución financiera no nombrada se promete antes de que termine la semana.
La reacción de los contrapartes es elocuente. Los EAU anunciaron previamente la suspensión de todo comercio con Irán; Pekín instó a Washington a "actuar racionalmente"; el gobernador del Banco Central de Irán declaró que las nuevas medidas no han agregado presión a la economía, ya que el país había acumulado reservas de divisas de antemano. La pregunta clave para el mercado del petróleo es si la administración decidirá imponer sanciones a los bancos chinos antes de la esperada visita de Xi Jinping. Por ahora, el mercado está incorporando la idea de que no.
Inventarios en EE. UU.: SPR se acerca al mínimo operativo
La administración de la API para la semana hasta el 21 de agosto fue un balde de agua fría para los "toros". Con un aumento en los inventarios de petróleo de 4,2 millones de barriles, los inventarios de gasolina se redujeron en 3,2 millones, los de destilados en 0,5 millones, y los inventarios en Cushing aumentaron en 1 millón. Esta semana, se han retirado otros 3,7 millones de barriles del reserva estratégica, bajando a 289,7 millones, cerca del mínimo operativo comúnmente aceptado de 250 a 300 millones. Según los últimos datos oficiales de la EIA, los inventarios comerciales de petróleo se encontraban en el nivel promedio de cinco años, los de gasolina estaban un 5% por debajo y los destilados un 13% por debajo de la norma. La estadística oficial de la EIA para la semana de informe salió el miércoles por la noche, y esta determinará si se confirma tal aumento significativo.
OPEP+: la pausa en el aumento de cuotas será evaluada el 6 de septiembre
El aumento de septiembre de cuotas en 188,000 barriles/día concluyó el giro de los recortes voluntarios de 2023 de 1,65 millones de barriles/día. Siete países de la alianza (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia, Omán; los EAU salieron de la OPEP en mayo) se reunirá el 6 de septiembre, y el escenario base del mercado es una pausa en el cuarto trimestre, mientras se preparan las negociaciones sobre cuotas para 2027, donde Irak busca una "parte justa". Debido a las limitaciones de exportación en el Golfo, Rusia y Kazajistán, los aumentos en las cuotas en papel de este año apenas han llegado al mercado físico, por lo que, con la apertura real del Ormuz, la alianza deberá gestionar un posible excedente.
Gas y GNL: TTF retrocede a €68, el almacenamiento subterráneo de la UE está al 63%
El mercado europeo del gas sigue siendo el segmento más vulnerable del sector energético, pero aquí también se ha observado un respiro. Los futuros de TTF cayeron por debajo de €67/MWh tras un máximo de €68.46 el lunes, el nivel más alto desde enero de 2023. La caída refleja esperanzas de desescalada y la falta de un golpe físico a los suministros a consecuencia de nuevas sanciones de EE. UU. Sin embargo, el panorama fundamental no ha cambiado:
- Inventarios: el almacenamiento subterráneo de la UE está aproximadamente al 63% en comparación con la norma estacional de alrededor del 80%; el objetivo para el 1 de noviembre se ha reducido del 90% al 80%, y la tasa de inyección actual solo permite alcanzar aproximadamente el 80-81%.
- GNL de Catar: el regreso a un cronograma completo de envíos a Europa es poco probable antes del comienzo del cuarto trimestre, dado el tiempo necesario para el desminado.
- Noruega: Equinor lanzó el 22 de agosto la segunda fase de Troll Phase 3 varios meses antes de lo planeado, acelerando la extracción de 55 mil millones de metros cúbicos; esto apoya la exportación del yacimiento, que cubre alrededor del 10% de la demanda europea, pero no añade nuevos recursos.
- Asia: el GNL al contado JKM se mantiene alrededor de $21-22/MMBtu, el diferencial con el Henry Hub estadounidense (por debajo de $3/MMBtu con producción récord en EE. UU.) sigue justificando el auge de inversiones en terminales de exportación.
Generación de electricidad y EE renovables: calor, almacenamiento y aumento de la proporción solar
La temporada de verano 2026 confirma que la transición energética se está acelerando, pero las redes siguen bajo estrés. En Japón, los precios mayoristas de electricidad alcanzaron su nivel más alto desde 2023 debido al calor y al aumento de la demanda de refrigeración. En EE. UU., según la EIA, la generación solar en la primera mitad del año creció un 21%, la hidroeléctrica un 9%, la eólica un 6%, mientras que la producción de carbón disminuyó un 11%; en la segunda mitad del año, se espera una caída en la generación hidroeléctrica del 3% debido a la sequía en el Oeste. Ember destaca que en 2025 las energías renovables superaron por primera vez al carbón en el balance mundial (33,8% frente a 33,0%), y el coste de las baterías cayó un 45% mientras que la instalación de sistemas de almacenamiento aumentó un 46% hasta 250 GWh. La AIE, sin embargo, recuerda que el carbón seguirá siendo la mayor fuente individual de energía eléctrica hasta al menos 2030, y la guerra en el Golfo ha reactivado temporalmente su competitividad en Europa y Asia debido al gas caro.
Carbón: Newcastle por encima de $131 — máximo en tres semanas
El carbón térmico de Newcastle ha subido a $131-132 por tonelada, un 18% por encima del nivel del año anterior, por el calor en Japón, señales de estímulos en China y el continuo cambio del gas al carbón. El ARA europeo se cotiza cerca de $122/t, mientras que el carbón metalúrgico australiano está alrededor de $236/t. La EIA ha elevado su pronóstico de exportación de carbón de EE. UU. para 2026 a 102 millones de toneladas cortas. China, en su nuevo plan quinquenal, apuesta por la consolidación y "modernización" de las minas, mientras cierra estrictamente las instalaciones obsoletas, lo que limita la flexibilidad de la oferta.
Rusia: la prohibición de exportación de diésel se prolongará al menos hasta finales de septiembre
Según fuentes de la industria, el gobierno de la Federación de Rusia tiene la intención de extender la prohibición total de exportación de diésel, vigente desde principios de julio y que expira el 31 de agosto, al menos hasta finales de septiembre, y se está discutiendo una prórroga hasta finales de año. La prohibición de exportación de gasolina se aplica hasta el 31 de enero de 2027, y la de combustible de aviación hasta finales de noviembre. La escasez de combustible ha regresado a algunas regiones en agosto tras un breve respiro; para reabastecer el mercado, Rusia está importando productos petroleros de Asia y Bielorrusia, y el viceprimer ministro Alexander Novak informa sobre la salida de varias refinerías de reparaciones no programadas. La exportación de crudo, sin embargo, sigue siendo alta: en julio, India importó un récord de 2,8 millones de barriles/día de petróleo ruso, y el precio promedio de Urals de alrededor de $60 se mantuvo significativamente por encima del precio máximo de G7 de $44,10.
Qué observar el 27 de agosto: calendario para los participantes del mercado energético
- Anuncio oficial del corredor temporal Irán - Omán y reacción de EE. UU. ante el esquema de control iraní de la ruta de entrada.
- Decisión prometida por el Departamento del Tesoro de EE. UU. sobre la institución financiera y los primeros "plazos" para los países socios de Irán.
- Resultados del informe de la EIA sobre inventarios de petróleo y productos petroleros en EE. UU. y dinámica del SPR.
- Investigación sobre el ataque al petrolero cerca de la costa de Omán, posición de aseguradoras y armadores.
- Inyecciones en el almacenamiento subterráneo de la UE y mantenimiento de TTF por debajo de €67/MWh.
- Señales de delegaciones de OPEP+ antes de la reunión del 6 de septiembre.
- Decisión del gobierno de la Federación de Rusia sobre los plazos de la prohibición de exportación de diésel.
En conclusión: el mercado del petróleo ha recibido por primera vez en un mes un motivo documental para reducir la prima geopolítica, sin embargo, entre la declaración sobre el corredor y el aumento real en el tránsito a través del estrecho de Ormuz se encuentran el desminado, la coordinación de rutas con EE. UU. y 30 a 60 días de negociaciones técnicas. El mercado europeo del gas entra en la temporada de calefacción con escasez de inventarios, mientras que el carbón y las energías renovables simultáneamente están ganando posiciones en el mercado eléctrico global. Para un análisis diario del mercado energético, siga nuestro canal de Telegram Open Oil Market.
