Mercado del petróleo: Brent vuelve a superar los $85 por barril
Los precios del petróleo inician la semana con un crecimiento firme. El lunes, el futuro de octubre del Brent en la bolsa ICE superó los $85 por barril (+3,2% en la sesión), mientras que el WTI estadounidense se comercializaba cerca de $79,5–79,8, y el Urals ruso alrededor de $79. El motor de este aumento fue la creciente incertidumbre sobre los plazos de apertura del estrecho de Ormuz: el mercado, que hace una semana anticipaba una rápida desescalada y reducción de precios, se ve obligado a reintegrar la "prima geopolítica" en las cotizaciones.
Los principales factores que influyen en la formación de precios en el mercado petrolero actualmente son:
- Factor de Ormuz: en condiciones normales, alrededor de una quinta parte de los suministros mundiales de petróleo y cantidades significativas de gas natural licuado (GNL) pasan por el estrecho. La parcial bloqueo, que se ha mantenido desde finales de febrero, sigue siendo la principal fuente de volatilidad.
- Oferta de OPEP+: la alianza finalizará en septiembre con el retorno de recortes voluntarios, añadiendo al mercado 188.000 barriles por día.
- Macroeconomía: los débiles datos de empleo en EE. UU. han intensificado las expectativas de un relajamiento de la política de la Reserva Federal, lo que apoya los activos de materias primas, pero al mismo tiempo señala riesgos para la demanda de combustible.
Los analistas destacan: en caso de un acuerdo completo sobre el estrecho, el Brent podría corregirse rápidamente a un rango de $70–75, mientras que la ruptura de las negociaciones podría llevar los precios de nuevo a los máximos de primavera por encima de $90.
Estrecho de Ormuz: acuerdo cercano, pero Teherán eleva las apuestas
El proceso diplomático alrededor de la principal arteria petrolera del mundo ha entrado en una fase decisiva. Irán y Omán han acordado un corredor medio unificado para el movimiento de barcos y, según el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, están en la etapa final de la creación de un mecanismo conjunto de gestión de la navegación. Por su parte, Washington está dispuesto a levantar el bloqueo de los puertos iraníes tras alcanzar un acuerdo, y el presidente de EE. UU. ya ha cancelado ataques militares en aras de la resolución.
Sin embargo, el pasado fin de semana, Teherán endureció su posición, condicionando la apertura del estrecho al cumplimiento de una serie de requisitos:
- levantar las restricciones de sanciones contra la economía iraní;
- pago de compensaciones por los daños causados durante el conflicto;
- renuncia de EE. UU. a intervenir en los formatos de negociaciones regionales.
Para el mercado mundial de petróleo y gas, el desenlace de estas negociaciones será el evento central de las próximas semanas: depende de ello las tarifas de flete, las primas de seguros, las rutas de suministro de petróleo y GNL de Medio Oriente a Asia y Europa, así como la trayectoria de los precios de los combustibles hasta finales de año.
OPEP+: el último paso del ciclo de aumento de producción
Siete países de OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — han acordado un aumento de las cuotas en septiembre de 188.000 barriles por día, repitiendo los parámetros de los tres meses anteriores. Con esta decisión, la alianza efectivamente completa la eliminación de los recortes voluntarios de 1,65 millones de barriles por día que han estado en vigor desde 2023. Después de septiembre, se planea pausar el aumento de producción hasta finales de 2026; permanecerán en su lugar las restricciones de aproximadamente 2 millones de barriles por día del modelo de 2022. La próxima reunión ministerial está programada para el 6 de septiembre. Para el mercado, esto significa que el factor de oferta por parte de OPEP+ será predecible en los próximos meses, y el enfoque se desplazará hacia la geopolítica y la dinámica de la demanda.
Mercado del gas: Europa entra en la temporada de calefacción con reservas récord bajas
La situación en el mercado europeo del gas sigue siendo la más preocupante de los últimos años. Según la asociación Gas Infrastructure Europe, el nivel de llenado de los depósitos subterráneos de gas de la Unión Europea es de aproximadamente 58,8% - el mínimo para principios de agosto en 15 años de observación y 16,5 puntos porcentuales por debajo del promedio de cinco años. En los depósitos hay alrededor de 62–64 mil millones de metros cúbicos de gas - casi 14 mil millones de metros cúbicos menos que el año anterior.
Las razones de este déficit son:
- calor anómalo: en julio, Europa extrajo por primera vez en cuatro años aproximadamente 1.000 millones de metros cúbicos de gas de los depósitos para necesidades de refrigeración y generación eléctrica - un récord de extracción veraniega desde 2022;
- reducción de las importaciones de GNL: las entregas de gas licuado en agosto se estiman en aproximadamente 6,4 millones de toneladas - un 14% menos que el nivel del año pasado, en parte debido a las restricciones de suministro desde Oriente Medio;
- altos precios: los precios en el hub TTF se mantienen en máximos de varios meses (en términos de conversión, alrededor de $690 por mil metros cúbicos), lo que hace que la inyección sea económicamente dolorosa.
La Unión Europea ya ha reducido el nivel objetivo de llenado de los depósitos para el inicio de la temporada de calefacción del 90% al 80%, sin embargo, para alcanzar incluso este umbral, las tasas de inyección deben aumentar significativamente. El balance de gas en Europa durante el invierno de 2026–2027 dependerá críticamente del clima, la competencia con Asia por el GNL y la situación en el estrecho de Ormuz, a través del cual se transporta el gas licuado de Catar.
Mercado ruso de productos petroleros: prohibición de exportación como nueva norma
El mercado interno de combustibles de Rusia sigue operando bajo un régimen de estricta regulación. El gobierno ha prorrogado la prohibición de exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027; esta restricción se aplica tanto a los productores como a los comerciantes. La prohibición de exportación de gasóleo se mantiene hasta el 31 de agosto de 2026, mientras que a partir del 1 de septiembre, el gasóleo, el combustible marítimo y los gasóleos exportados por los productores directos quedarán fuera de las restricciones.
Las medidas para estabilizar el mercado de combustibles incluyen:
- saturación prioritaria del mercado interno debido a paradas no planificadas de las refinerías después de ataques de drones y reparaciones;
- un orden temporal de suministros garantizados de gasolina y diésel a los productores agrícolas durante la campaña de cosecha - los acuerdos entre el Ministerio de Energía, el Ministerio de Agricultura, las regiones y las empresas petroleras permanecen en vigor hasta el 1 de noviembre;
- ajustes fiscales y un mecanismo de amortiguación que estimula el procesamiento y la retención de combustible dentro del país;
- permiso para utilizar mezclas de gasolina directa para la producción de combustible de alto octano.
Para el mercado global de productos petroleros, la salida de los volúmenes rusos de gasolina y parte del gasóleo de las direcciones de exportación significa un equilibrio más ajustado y apoyo a los márgenes de crack, especialmente en el Mediterráneo, África y América Latina.
Asia: India y China reforzan el papel de compradores ancla
Los consumidores asiáticos siguen siendo el principal centro de atracción de flujos de materias primas. Las exportaciones de petróleo ruso a India aumentaron en julio, impulsadas por descuentos de precios y la reestructuración logística ante la crisis en Oriente Medio. China está aumentando las compras de gas por tubo y continúa equilibrando entre importaciones y producción nacional, aumentando la producción interna de hidrocarburos. La desaceleración de la inflación en China a medida que se debilita el choque del petróleo indica una adaptación gradual de la segunda economía del mundo a la nueva realidad de precios. La competencia entre Asia y Europa por los volúmenes libres de GNL será el principal atractivo del próximo invierno.
Electricidad: IA y centros de datos remodelan la demanda
El crecimiento explosivo del consumo de energía de los centros de datos sigue siendo el tema estructural en la energía mundial. La inteligencia artificial convierte la electricidad en un recurso estratégico: las compañías energéticas en EE. UU. y Asia están lanzando nuevas estaciones de gas y extendiendo la vida útil de las unidades de carbón para cubrir la carga base de los centros de datos. En Rusia, se está trabajando en la ubicación de centros de datos en regiones con excedente energético que cuentan con generación a gas, carbón y nuclear, así como cerca de las centrales hidroeléctricas siberianas. Los inversores consideran cada vez más la electricidad como una "segunda derivada" del auge de la IA, desde las empresas de redes hasta los fabricantes de turbinas y sistemas de almacenamiento de energía.
ENER**R** y transición energética: el crecimiento continúa, pero el equilibrio se complica
Las energías renovables mantienen un alto ritmo de entrada de capacidad: la generación solar y eólica establece récords en China, Europa y EE. UU., mientras que en Asia Central la producción de energías renovables crece más del 20% interanual. Sin embargo, los sistemas energéticos sienten cada vez más la necesidad de capacidades maniobrables y acumuladores: el caluroso verano de 2026 demostró que la demanda máxima de refrigeración y necesidades de centros de datos aún no puede ser cubierta sin generación tradicional. La atención de inversión se está trasladando de simplemente aumentar los "megavatios verdes" hacia sistemas de almacenamiento de energía, redes inteligentes y proyectos híbridos.
Carbón: vector oriental y apoyo por parte del déficit energético
El mercado del carbón recibe apoyo de dos frentes: la demanda sostenida en Asia y un nuevo factor: el suministro energético para centros de datos. La carga de carbón ruso en dirección oriental alcanza valores récord - más de 10 millones de toneladas al mes, reflejando la reorientación de la exportación hacia los mercados de la APEC. En India y el Sudeste Asiático, la generación de carbón sigue siendo la base del balance energético, y los altos precios del gas en Europa mantienen la competitividad del carbón en la electricidad mundial, a pesar de la agenda climática.
Pronóstico: qué observar en el mercado el 11 de agosto
Los principales puntos de referencia del día para inversores y empresas del sector energético son:
- Negociaciones sobre el estrecho de Ormuz — cualquier declaración de Teherán, Mascate y Washington se reflejará instantáneamente en las cotizaciones de Brent, WTI y tarifas de flete;
- dynamics de la inyección de gas en los depósitos subterráneos europeos y precios en el hub TTF — indicador de la preparación de la región para el invierno;
- estadísticas sobre las reservas de petróleo en EE. UU. y señales de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas;
- situación en el mercado de combustibles ruso — precios de bolsa de gasolina y diésel bajo la prohibición de exportación;
- noticias corporativas de empresas energéticas relacionadas con proyectos en infraestructura de IA.
El escenario base para las próximas sesiones es que el Brent se mantenga dentro del rango de $80–87 por barril con alta volatilidad: el mercado de petróleo, gas y electricidad continúa operando en el ritmo de la diplomacia en torno al Golfo Pérsico y los preparativos del hemisferio norte para un invierno fuera de lo común.
