Mercado petrolero: la prima geopolítica mantiene a Brent por encima de $105
Al cierre de la jornada del 14 de octubre, el futuro de diciembre sobre Brent cotizaba en torno a $106.3–106.5 por barril, alcanzando durante el día un máximo de $107.15. El WTI estadounidense se negocia alrededor de $95. Hace un año, el petróleo costaba aproximadamente $62-63, lo que significa que el aumento en doce meses supera el 70%.
Los principales impulsores de las cotizaciones son:
- Estrecho de Ormuz. Los ataques a los buques continúan: los petroleros que navegan por rutas sin autorización de Teherán son afectados por minas, y el 13 de octubre, un portacontenedores se hundió a la salida del estrecho. Irán condiciona la apertura total del estrecho a la implementación de siete condiciones planteadas a Washington.
- Golpes de los hutíes a Arabia Saudita. El movimiento "Ansar Allah" ha declarado ataques a instalaciones de Saudi Aramco en Dahran y la provincia oriental, refinerías en Riad y el aeropuerto de la capital, prometiendo ampliar su lista de objetivos.
- Desconexión entre el mercado de bolsa y el mercado físico. Los cargamentos reales de crudo, según agencias de precios, valen alrededor de $129 por barril, significativamente más que el Brent en papel.
- Fletes récord. El transporte de petróleo ruso desde puertos del Báltico y del Mar Negro a India cuesta entre $27 y $32 por barril, mientras que el transporte desde Ras Tanura a Rotterdam ha aumentado de aproximadamente $2 en 2025 a más de $35.
Los analistas prevén fluctuaciones del WTI en el rango de $90 a $100 en las próximas semanas; una mayor escalada en Medio Oriente podría devolver a Brent a picos primaverales de más de $120.
Informe de la AIE: caída de la demanda de petróleo comparable a las mayores crisis
El informe de octubre de la AIE se convirtió en el evento analítico más importante de la semana para el sector de petróleo y gas. Las cifras clave son:
- La demanda mundial de petróleo en 2026 se reducirá en 2.61 millones de barriles por día, hasta 102.38 millones de barriles por día (el pronóstico se ha revisado a la baja en aproximadamente 110 mil barriles por día).
- La oferta mundial de petróleo en 2026 caerá en 5.8 millones de barriles por día, hasta 100.7 millones de barriles por día.
- Se espera que el regreso al crecimiento del consumo no ocurra antes de marzo de 2027; en 2027, la demanda rondará los 104.38 millones de barriles por día, todavía por debajo de los niveles de 2025.
- Las mayores pérdidas se registran en destilados y materias primas petroquímicas, especialmente en Asia.
La AIE también está acelerando la liberación de reservas estratégicas: tras la decisión récord en marzo de liberar 400 millones de barriles, la agencia instó a los países a acelerar el suministro de combustible diésel del mercado desde las reservas. La OPEP, por su parte, ha reducido la estimación de demanda para 2026 por sexta vez consecutiva, pero ha aumentado el pronóstico de crecimiento para 2027, señalando la necesidad de reponer reservas agotadas.
OPEP+: cuotas congeladas, producción real por debajo de lo planeado
Siete países de la OPEP+ han mantenido los niveles de producción objetivo de petróleo para noviembre sin cambios. Las cuotas se distribuyen de la siguiente manera:
- Arabia Saudita — 10,478 millones de barriles por día;
- Rusia — 9,949 millones de barriles por día;
- Iraq — 4,431 millones de barriles por día;
- Kuwait — 2,676 millones de barriles por día;
- Kazajistán — 1,628 millones de barriles por día;
- Argelia — 1,007 millones de barriles por día;
- Omán — 841 mil barriles por día.
En la práctica, las cuotas en gran medida siguen siendo un compromiso en papel: debido a la guerra y a las restricciones logísticas, la producción real de varios participantes es notablemente inferior a los objetivos. La estructura de la alianza ha cambiado y después de la salida de los EAU de la OPEP y OPEP+ desde el 1 de mayo de 2026. La próxima reunión del "grupo de siete" está programada para el 1 de noviembre, y la reunión del comité de supervisión para el 29 de noviembre.
Acuerdo de diésel entre Rusia y EE.UU.: nuevo factor para el mercado de productos petróleo
El mercado de productos petroleros continúa asimilando el acuerdo alcanzado el 9 de octubre durante la llamada telefónica entre los presidentes de Rusia y EE.UU. El Departamento del Tesoro de EE.UU. emitió una licencia que aligera temporalmente las sanciones contra el diésel ruso. Los parámetros del acuerdo son:
- más de 300 mil toneladas de diésel para los mercados estadounidense y mundial en octubre;
- otra 500 mil toneladas en noviembre y luego alrededor de 1 millón de toneladas;
- a largo plazo, hasta 3 millones de toneladas al mes según la capacidad de las refinerías rusas.
Moscú levanta anticipadamente las restricciones a la exportación de diésel. Para las compañías petroleras rusas, esto representa ingresos adicionales en divisas y un incentivo para aumentar la carga de refinado. Para Washington, es una herramienta para disminuir los precios del combustible antes de las elecciones al Congreso. La diplomacia europea criticó el acuerdo y anunció nuevas sanciones. Queda la cuestión de la viabilidad: tras los ataques a las refinerías durante el verano, parte de la capacidad de refinado aún se está recuperando.
“Tregua energética”: una pausa frágil para la infraestructura
El 11 de octubre, Donald Trump anunció la implementación de una “tregua energética” entre Rusia y Ucrania, un acuerdo mutuo de no agresión hacia la infraestructura energética. El Kremlin calificó la idea como positiva; sin embargo, no se publicaron condiciones oficiales. El 12 de octubre continuaron los ataques a los objetos de energía ucranianos, y solo el 13 de octubre se registró el primer día sin tales ataques. Para los participantes del mercado, la estabilidad de la pausa es crítica: los ataques a las refinerías han sido uno de los factores del déficit mundial de diésel en 2026.
Gas y GNL: Europa entra en invierno con déficit de reservas
El mercado de gas europeo es el segmento más tenso de la energía mundial. Los futuros en el hub TTF han subido a €86-87 por MWh, el máximo desde diciembre de 2022; el crecimiento anual es de aproximadamente 170%. Las razones son:
- la reducción de las exportaciones de GNL de Catar tras el daño en las instalaciones de Ras Laffan;
- el nivel de llenado de los almacenamientos subterráneos de la UE está alrededor del 73% frente a un estándar estacional de aproximadamente 90%;
- una feroz competencia con Asia por los cargamentos de gas natural licuado libres.
Algunos analistas mantienen un pronóstico moderado — alrededor de €56 por MWh en el cuarto trimestre gracias a la aceleración en el almacenamiento. Sin embargo, las limitaciones físicas en el mercado de gas no se eliminan con declaraciones diplomáticas. Es notable que las entregas de GNL ártico ruso a los puertos europeos han aumentado aproximadamente un 9.5% durante los nueve meses.
Carbón: retorno del combustible principal de Asia
La escasez de GNL ha convertido al carbón en el principal beneficiario de la crisis. El carbón energético Newcastle se cotiza alrededor de $149-150 por tonelada, cerca de máximos de tres años, con un crecimiento de más del 40% en un año. Con el precio del GNL en Asia alrededor de $25 por MMBtu, el carbón de alta calidad le cuesta a las empresas generadoras aproximadamente un 80% menos. La AIE espera un récord mundial en la demanda de carbón en 2026: China, India, Japón, Corea del Sur y partes de Europa están aumentando la generación a base de carbón. El cuarto trimestre es tradicionalmente el pico para la importación, por lo que la exportación de carbón podría aumentar significativamente hacia fin de año. En India, el número de centrales eléctricas con reservas de combustible por debajo del 25% de lo normal llegó a 85 el 1 de octubre.
ERE y electricidad: récords de generación y problemáticas de redes
La transición energética continúa incluso en medio del shock del petróleo y gas. En 2025, las fuentes de energía renovable superaron por primera vez al carbón en la producción de electricidad mundial en un siglo. Nuevos récords:
- Australia: el 11 de octubre, la generación a partir de paneles solares en los tejados de la principal red eléctrica del país alcanzó 17.5 GW, y la cuota solar en el consumo fue del 72%;
- India: la producción diaria de energía solar actualizó el máximo el 30 de septiembre;
- EE.UU.: en mayo, la generación solar superó por primera vez a la de carbón.
La contrapartida son las restricciones récord en la generación de energías renovables y los precios negativos de la electricidad en horas de pico solar. Esto confirma que las inversiones en sistemas de almacenamiento de energía e infraestructura de redes eléctricas se están convirtiendo en un tema clave para las empresas energéticas.
Mercado de combustibles ruso: estabilización bajo control del regulador
El mercado interno de productos petroleros en Rusia sigue en una fase de estabilización inestable:
- el precio promedio al por menor de la gasolina es de 78.73 rublos por litro y el del diésel es de 86.72 rublos;
- desde principios de año, la gasolina ha aumentado un 21%, superando significativamente la inflación general;
- en la bolsa, la AI-92 ha bajado a 69,4 mil rublos por tonelada en una semana, mientras que la AI-95 ha aumentado a 70,9 mil rublos;
- el servicio antimonopolio ha firmado acuerdos de precios de combustible con 35 regiones.
El principal riesgo son las reparaciones no planificadas en las refinerías: la expansión de las exportaciones de diésel requiere equilibrar las obligaciones externas con el pleno abastecimiento del mercado interno.
Lo que es importante para inversores y participantes del mercado energético
- Petróleo: la prima geopolítica se mantiene; el rango base para Brent es de $100–110 con riesgo de picos debido a ataques a la infraestructura del Golfo Pérsico.
- Productos petroleros: el diésel sigue siendo el producto más escaso; los suministros rusos y las reservas estratégicas de la AIE pueden ayudar a reducir la prima.
- Gas: los precios europeos son sensibles al clima y a la rapidez de los llenados; un invierno frío podría llevar el TTF por encima de €100.
- Carbón: se mantiene el apoyo a los precios hasta fin de año en medio del pico estacional de demanda en Asia.
- Fechas clave: reunión de la OPEP+ el 1 de noviembre y datos sobre reservas de petróleo y gas en EE.UU. y Europa.
La energía mundial en otoño de 2026 vive en un modo de shock simultáneo de oferta y compresión de demanda. Para las empresas de petróleo y gas, este es un período de altos ingresos y riesgos elevados, para los consumidores, un tiempo de energía costosa, y para el sector de energías renovables y almacenadores, una ventana para un crecimiento acelerado.
