Mercado del petróleo: Brent en $87 — mercado en espera de un acuerdo sobre Ormuz
Las cotizaciones del petróleo cierran la semana de manera mixta. Brent se cotiza alrededor de $87 por barril después de caer un 2,2% el jueves, mientras que WTI se encuentra en torno a $81. Desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán a finales de febrero, el índice de referencia internacional ha aumentado aproximadamente un 25%, y en términos interanuales, el crecimiento supera el 30%. Los principales factores de la dinámica de precios son:
- Estado del estrecho de Ormuz: un corredor marítimo clave a través del cual antes de la guerra se transportaba aproximadamente una quinta parte de los suministros de petróleo del mundo, sigue formalmente bloqueado. Irán y Omán están negociando sobre rutas de navegación, pero no se ha alcanzado un acuerdo: Teherán exige el levantamiento del bloqueo marítimo estadounidense como condición previa para la apertura total del estrecho.
- Flujos reales: a pesar del estancamiento en las negociaciones, el petróleo continúa saliendo del golfo Pérsico; según estimaciones estadounidenses, a través del estrecho transitan hasta 9 millones de barriles al día, y parte de los tanqueros navegan con transpondedores apagados, mientras que las capacidades de la Marina de los EE. UU. para acompañar a los buques se están expandiendo. Los ataques a los tanqueros y a la infraestructura energética mantienen la prima de riesgo.
- Déficit de oferta: la AIE estima que la escasez de petróleo en el mercado mundial en el trimestre actual es de 1,8 millones de barriles por día, el doble de la previsión anterior; en julio, la oferta se mantuvo 6,3 millones de barriles por día por debajo de los niveles del año pasado.
La Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) no espera que la producción del Medio Oriente regrese a los niveles previos a la guerra antes de principios de 2027 y pronostica un precio promedio de Brent en 2026 de $87 por barril.
Demanda bajo presión: AIE y OPEP reducen pronósticos
El reverso del shock de precios es la destrucción de la demanda. Esta semana, la AIE rebajó su pronóstico de consumo mundial de petróleo, advirtiendo que el conflicto prolongado y los altos precios están presionando cada vez más la actividad económica. Por su parte, la OPEP redujo su estimación del crecimiento de la demanda global en 2026 a 580,000 barriles por día, lo que representa la cuarta revisión a la baja consecutiva. Una señal adicional bajista llegó de EE. UU.: las reservas comerciales de petróleo aumentaron esta semana en 17,4 millones de barriles, el aumento semanal más alto registrado, en medio de un considerable uso del reservorio estratégico y un fuerte aumento de las importaciones. Varios analistas consideran que el pico de déficit en el mercado se alcanzó entre mayo y junio, sin embargo, la futura trayectoria de precios depende completamente del desarrollo del conflicto y del estado del estrecho de Ormuz.
Mercado del gas: Europa entra al invierno con reservas históricamente bajas
El mercado europeo del gas sigue siendo el eslabón más vulnerable de la energía mundial. Las cotizaciones en el hub TTF durante la semana oscilaron entre €56 y €62 por MWh, y a principios de semana se dispararon más del 10% ante los riesgos de suministro. Los problemas clave son:
- Bajas reservas: los depósitos subterráneos de la UE están llenos solo al 55-58%, el peor nivel para mediados de agosto desde que se registran datos desde 2009 y alrededor de 22 puntos porcentuales por debajo de la media de cinco años. Bruselas ya ha reducido el objetivo de llenado obligatorio del 90% al 80% para el 1 de noviembre, pero este también está en riesgo.
- Déficit de GNL: los envíos de gas licuado de Qatar a través del estrecho de Ormuz están sufriendo considerables retrasos, y la competencia con Asia por los lotes libres se intensifica debido al calor del verano.
- Factor noruego: la extensión del mantenimiento en el yacimiento de Ormen Lange hasta febrero de 2027 podría extraer del mercado más de 1,000 millones de metros cúbicos de gas en la temporada de calefacción.
Los bancos y las empresas energéticas están elevando sus orientaciones de precios: Commerzbank ha incrementado su pronóstico para finales de año a €50 por MWh, Uniper espera un rango de €50 a €60 mientras el estrecho permanezca cerrado. El calor en Europa también está intensificando la demanda de electricidad para la climatización, aumentando la presión sobre el balance de gas.
Sector eléctrico y energías renovables: el sol y el viento establecen nuevos récords
A la sombra de la tormenta de hidrocarburos, la energía renovable está mostrando un avance estructural. Según el centro de análisis Ember, en 2026 la producción total de plantas solares y eólicas en Europa podría superar a la generación de gas durante el período más largo en la historia de las observaciones, con una producción mensual de energías renovables alcanzando de 80 a 110 TWh. La imagen global es igualmente impresionante: en 2025, el mundo introdujo un récord de 800 GW de capacidades renovables (+16% interanual), de los cuales más de 600 GW corresponden a la energía solar; China representó alrededor del 60% del crecimiento mundial. Por primera vez en la historia, el sol se ha convertido en la principal fuente de cobertura del crecimiento del consumo energético mundial. En EE. UU., el viento y el sol generaron un récord del 17% de la producción de electricidad, y se espera que en 2026 prácticamente todo el crecimiento neto de la capacidad generadora provenga de las energías renovables y sistemas de almacenamiento. Los altos precios del gas y el petróleo solo aceleran la inversión en generación limpia, sistemas de almacenamiento y redes.
Carbón: beneficiario de la crisis energética
El mercado del carbón se fortalece gracias al efecto del cambio intercombustible. Los futuros del carbón energético Newcastle se han estabilizado alrededor de $130 por tonelada, aproximadamente un 17% por encima de los niveles del año pasado: el caro petróleo y gas aumentan la atractividad de la generación de carbón en los países importadores de Europa y Asia. China ha publicado un plan quinquenal para el desarrollo de la industria del carbón, que incluye la consolidación y digitalización de las minas, creando una reserva de capacidad de más de 100 millones de toneladas al año. India está aumentando su propia producción: en julio, la producción creció un 7,5% en términos interanuales, reduciendo la dependencia de las importaciones. En el corto plazo, el carbón sigue siendo un seguro para los sistemas energéticos de Asia ante la escasez de gas y el caro petróleo.
Rusia: la prohibición de exportaciones de combustibles se extiende hasta finales de enero de 2027
En el mercado interno de productos petroleros de Rusia, continúa el régimen de gestión manual. El gobierno ha extendido la prohibición total de la exportación de gasolina automotriz —ahora hasta el 31 de enero de 2027— ampliando las restricciones tanto a productores como a comerciantes; se ha endurecido el régimen de exportación de gasóleo, combustible de barco y gasóleos. Las razones y medidas complementarias son:
- el incremento de ataques con drones a las refinerías a principios de agosto provocó la detención de varias plantas y la reducción de las ventas de gasolina en bolsa;
- los precios en bolsa se han estabilizado en niveles altos: el índice AI-92 se mantiene alrededor de 71,400 rublos por tonelada, y AI-95 alrededor de 76,000 rublos por tonelada;
- las autoridades han permitido la producción de combustible clase "Euro-3" y han simplificado la importación de productos petroleros de países amigables;
- se está desarrollando un mecanismo de contratos directos entre las fábricas y los proveedores, evitando el mercado para reducir la presión especulativa.
Los expertos esperan una normalización gradual de la oferta hacia finales de agosto y no descartan una caída significativa en los precios mayoristas no antes del cuarto trimestre, siempre que no haya nuevas paradas no programadas en las refinerías.
¿Qué significa esto para los inversores y participantes del mercado de energía?
El mercado ha entrado en una fase de equilibrio frágil: la prima geopolítica en el petróleo se enfrenta a crecientes signos de destrucción de la demanda, y el mercado del gas en Europa refleja en los precios el riesgo de un invierno con escasez. Para los inversores, los puntos de referencia clave para las próximas semanas son:
- Negociaciones sobre el estrecho de Ormuz — cualquier progreso podría hacer que las cotizaciones de petróleo y gas cayeran un 10-15%, mientras que un colapso en el diálogo haría volver a Brent a $90 o más.
- Tasas de inyección de gas en los depósitos subterráneos de Europa — un retraso en el cronograma a finales de septiembre provocará una formación temprana del precio de la escasez invernal en TTF.
- Datos sobre reservas y demanda en EE. UU. y China — una confirmación de la debilidad del consumo reforzará el escenario correctivo en el petróleo.
- Situación con las refinerías rusas — la recuperación de la capacidad de refinación depende del equilibrio en el mercado doméstico de combustibles y de los plazos de mitigación de las restricciones a la exportación.
Resumen del día: cifras clave de energía al 15 de agosto de 2026
- Brent — alrededor de $87 por barril; WTI — alrededor de $81;
- déficit en el mercado mundial del petróleo — 1,8 millones de b/d en el trimestre actual (estimación de la AIE);
- pronóstico de crecimiento de la demanda de petróleo en 2026 — 580,000 b/d (OPEP, cuarta reducción consecutiva);
- gas TTF — €56-62 por MWh; llenado de los depósitos subterráneos de la UE — alrededor del 55-58%;
- carbón Newcastle — alrededor de $130 por tonelada (+17% interanual);
- prohibición de exportaciones de gasolina desde RF — extendida hasta el 31 de enero de 2027.
El sábado en los mercados energéticos estará marcado por la expectativa: el destino del estrecho de Ormuz sigue siendo el principal factor de formación de precios para el petróleo, el gas, el carbón y la electricidad en todo el mundo. Los inversores y empresas del sector energético deben prepararse para una mayor volatilidad: el otoño de 2026 promete ser una prueba de resiliencia para todo el sistema energético mundial.
