Mercado del petróleo: Brent alrededor de $87, WTI alrededor de $82 — semana de caída
Los precios del petróleo se ajustan tras un rally de dos semanas. El Brent se cotizó el jueves cerca de $87 por barril, mientras que el WTI rondaba los $82. La caída semanal del Brent superó el 7%, sin embargo, desde el inicio del año, el referente todavía se mantiene más de un 40% por encima: la prima por riesgo geopolítico tras el cierre del estrecho de Ormuz en febrero no ha desaparecido. Los principales impulsores de los precios del petróleo hoy son:
- Diplomacia en Ormuz: declaraciones de Teherán y Mascate sobre un corredor de navegación temporal y desminado conjunto — el principal factor bajista de la semana.
- Sanciones suaves: Washington se ha abstenido de imponer medidas secundarias contra socios comerciales de Irán, lo que ha aliviado parte de las preocupaciones sobre la reducción de la oferta.
- Flujos físicos: Donald Trump declaró un paso de 10 millones de barriles de petróleo a través del estrecho el martes, mientras que Kpler registró solo cinco buques comerciales contra un promedio de 15 en diez días. La discrepancia en los datos ha mantenido a los traders alejados de ventas agresivas.
- Riesgo ruso: informes sobre preparación de Moscú para una escalada en Ucrania llevaron brevemente al mercado al alza el miércoles, antes de que las noticias de Omán devolvieran los precios a la baja.
- Logística saudí: las imágenes satelitales indican un aumento en los envíos de Saudi Aramco desde los terminales en el Golfo Pérsico — Riad está reajustando la exportación ante las amenazas de los hutíes en el Mar Rojo.
Los analistas de MST Marquee caracterizan el mercado como un "modo de espera": tras una serie de treguas fallidas, los inversores no apresuran a descontar la desescalada hasta que se confirme un acuerdo entre Teherán y Washington.
Estrecho de Ormuz: acuerdo Irán — Omán y la posición de EE.UU.
El evento clave de la semana para el mercado mundial de petróleo y GNL es el progreso en las negociaciones entre Irán y Omán. El martes, los ministros de Relaciones Exteriores de ambos países discutieron un "marco preliminar" para reanudar la navegación, y el miércoles un representante del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI) anunció que se habían alcanzado acuerdos. Los elementos principales son:
- Creación de un corredor de navegación conjunto temporal a través del estrecho.
- Proyecto conjunto de desminado de las aguas.
- División de las aguas del estrecho y los ingresos del tránsito entre Irán y Omán.
- Negociaciones sobre una ruta permanente en un plazo de 30 a 60 días.
Teherán subraya: el acuerdo con Omán no implica la apertura automática del estrecho, y el CGRI acusa directamente a EE.UU. de retrasar el proceso. Las partes han perdido la ventana de 60 días del memorando de junio, el mecanismo formal de tregua está cerrado, y ahora la vía omano-iraní se considera como una preludio para un acuerdo directo con Washington. Una señal positiva son los informes sobre la preparación de EE.UU. para el regreso de diplomáticos a embajadas evacuadas en Medio Oriente. La señal negativa — un tanque dañado por un proyectil desconocido frente a la costa de Omán el 25 de agosto: la seguridad de la navegación no ha sido restaurada, y las tasas de seguros siguen siendo prohibitivas.
Sanciones 'Economic Outcast': el golpe es más débil de lo que temía el mercado
La campaña anunciada por el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, llamada "Día D de la economía", a jueves parece más un aviso que un golpe devastador. El Tesoro se ha centrado en el Bank Melli, redes de contrabando de petróleo y "fuga cero" de ingresos en divisas, pero no ha impuesto sanciones secundarias contra China, India o Turquía. Para el mercado del petróleo, esto significa que alrededor de 340 mil barriles/día del exportación iraní a China aún se mantienen. Dentro de Irán, la presión está aumentando: la inflación se acerca al 90%, y el presidente Masoud Pezeshkian declara públicamente que el país "no puede guerrear para siempre", defendiendo el memorando de junio. Esta combinación de agotamiento económico y una ventana diplomática está formando el escenario base para los inversores en otoño: una recuperación gradual de los flujos a través de Ormuz manteniendo una alta volatilidad.
Reservas en EE.UU.: diésel en niveles mínimamente históricos y una carga récord en refinerías
El informe semanal de la EIA correspondiente al período hasta el 21 de agosto mostró un aumento de las reservas comerciales de petróleo de solo 0.1 millones de barriles, alcanzando los 428.9 millones — un 1% por encima de la media de cinco años. La utilización de las refinerías estadounidenses alcanzó el 97.4% de su capacidad, procesando 17.4 millones de barriles/día, producción de gasolina aumentó a 9.8 millones de barriles/día, mientras que la de destilados disminuyó a 5.1 millones. Las importaciones de petróleo cayeron en 435 mil barriles/día, hasta 6.2 millones. La señal principal para el mercado de productos petroleros: las reservas de combustible diésel en EE.UU. han caído al nivel más bajo estacional registrado. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios, ha comprado diésel en México por primera vez en siete años. Para las empresas de combustibles y traders, esto significa que se mantendrán los spreads récord en diésel al menos hasta finales de otoño.
Gas y GNL: Europa entre €65 y €100 por megavatio-hora
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros TTF subieron el martes por encima de €68/MWh — el máximo desde el inicio de 2023 — y para el jueves retrocedieron por debajo de €67 tras las noticias de Omán. La situación fundamental no cambia:
- Almacenamiento: los depósitos de gas de la UE están solo al ~61% de su capacidad con un objetivo del 80% para el 1 de noviembre (reducido del 90%). Wood Mackenzie estima que el "mejor escenario" es del 75% con la recuperación total de la exportación de Qatar para finales de septiembre; si el estrecho permanece cerrado otros dos meses, menos del 70%.
- Pronósticos de precios: Goldman Sachs sugiere que el TTF de diciembre debería superar los €100/MWh con la gradual normalización de las exportaciones de Medio Oriente hasta 2027 — el doble de la previsión base de €50. Morningstar ve un rango de €90–120 ante un invierno frío.
- Oferta de GNL: las nuevas capacidades de Qatar no alcanzarán plena utilización hasta la segunda mitad de 2027; a partir de enero de 2027 se implementará la prohibición de la UE sobre el GNL ruso. Europa podría necesitar alrededor de 64 mil millones de metros cúbicos de GNL estadounidense.
- Asia: el spot JKM se mantiene en alrededor de $21–22/MMBtu; Japón, Corea y Taiwán están cubriendo riesgos con carbón y relanzamiento de plantas nucleares.
- EE.UU.: Henry Hub por debajo de $3/MMBtu con una producción récord de ~122.5 mil millones de pies cúbicos por día; el mantenimiento programado de Corpus Christi LNG ha reducido temporalmente la demanda de materia prima.
OPEP+ y Rusia: cuotas (en papel) y caída de la producción
OPEP+ se reunirá el 6 de septiembre para decidir sobre octubre; el escenario base es una pausa en el aumento de las cuotas hasta finales de año, manteniendo alrededor de 2 millones de barriles/día de reducciones de 2022 y preparación para negociaciones sobre cuotas para 2027, donde Irak busca un nivel más alto. La producción real de la alianza sigue siendo millones de barriles por debajo de los niveles de febrero.
Rusia es una ilustración clara de la brecha entre las cuotas y la realidad. Según las fuentes secundarias de la OPEP, la producción en julio cayó a 8.89 millones de barriles/día — mínimo en seis años y casi 1 millón por debajo del nivel permitido. La refinación en julio cayó a 3.6 millones de barriles/día, el peor registro desde 2002. La exportación marítima de petróleo en cuatro semanas hasta el 23 de agosto disminuyó a 3.46 millones de barriles/día; ataques en Novorossiysk obligaron a redirigir barriles kazajos hacia el Mar Negro, liberando a Ust-Luga para los rusos. El volumen de petróleo ruso en el mar cayó a 83 millones de barriles — mínimo en un año, y el valor de exportación se redujo a $1.65 mil millones por semana. China e India siguen siendo los principales compradores, con envíos de aproximadamente 3.29 millones de barriles/día. Los analistas estiman las pérdidas de oferta rusa debido a ataques a infraestructura en un 10%, mientras que en productos petroleros son significativamente mayores.
El mercado ruso de productos petroleros: el destino de la exportación de diésel se decidirá antes del 1 de septiembre
El mercado interno de combustibles en Rusia permanece bajo control manual. La prohibición de exportación de gasolina está vigente hasta el 31 de enero de 2027, y la de queroseno de aviación hasta finales de noviembre. La prohibición de exportación de diésel para los productores vence el 1 de septiembre, y según fuentes del sector, el gobierno está inclinándose hacia una extensión al menos hasta finales de septiembre, y se discute una opción hasta finales de año. El viceprimer ministro Alexander Novak declaró que no hay problemas de logística para el diésel y el regreso de varias refinerías de mantenimiento, sin embargo, en agosto las deficiencias volvieron a algunos regiones tras un breve alivio. Para llenar el mercado, se utiliza importación desde Bielorrusia y Asia, así como una reducción temporal del estándar de ventas en bolsa al 2%. Para el mercado mundial de productos petroleros, esto significa la salida de volúmenes de diésel rusos en el pico de escasez europea.
Generación eléctrica, energías renovables y carbón: la crisis energética prolonga la era del carbón
La guerra en Medio Oriente ha reescrito las proyecciones para la generación eléctrica. La AIE espera que la generación a base de carbón en 2026 sea de aproximadamente 10,974 TWh — casi un tercio de la producción mundial de 33,313 TWh y un 77% más que la de eólica y solar combinadas. La generación de gas, a la que se preveía un aumento del 1.3%, permanecerá al nivel del año pasado: el costoso GNL ha hecho que el carbón sea más competitivo en Europa y Asia. Al mismo tiempo, la transición energética se acelera donde hay recursos propios:
- En EE.UU., en el primer semestre, la generación solar creció un 21%, la hidroeléctrica un 9% y la eólica un 6%; viento y sol generaron el 20% de la producción, superando por primera vez al carbón y la energía nuclear juntos.
- La generación a base de carbón en EE.UU. cayó un 10%, a 323 TWh, mientras se prevé que las exportaciones de carbón asciendan a 102 millones de toneladas cortas debido a la demanda de Asia.
- Texas ha detenido la aprobación de nuevos centros de datos, y la EIA ha reducido la previsión de crecimiento de la carga del estado para 2027 del 14% al 6%.
- Los aranceles de EE.UU. sobre el polisilicio y los módulos solares desde el 6 de agosto están aumentando el costo de nuevos proyectos de energías renovables.
Qué observar el viernes, 28 de agosto: calendario de participantes del mercado de recursos energéticos
- Reacción de Washington al acuerdo Irán — Omán y señales de reanudación de contactos directos.
- Datos de Kpler sobre el tránsito a través del estrecho de Ormuz y la investigación del ataque al tanque.
- Decisión del gobierno ruso sobre la exportación de diésel tras el 1 de septiembre.
- Tasas de inyección en los depósitos de gas de Europa y cierre de semana del TTF en medio de máximos de tres años.
- Número de plataformas de perforación de Baker Hughes y macrodatos de EE.UU. que afectan la previsión de demanda.
- La amenaza de los hutíes en el Mar Rojo y la reorganización de la logística de exportación saudí.
- Preparación para la reunión de OPEP+ el 6 de septiembre y señales de pausa en el aumento de cuotas.
El resumen de la semana: el mercado del petróleo se dirige hacia un escenario de desescalada, pero sigue siendo rehén de los flujos físicos a través de Ormuz, donde los datos de la Casa Blanca y las empresas de seguimiento presentan discrepancias significativas. El gas y los productos petroleros — diésel en EE.UU. y Europa, GNL para los depósitos de gas de la UE — se han convertido en los principales puntos de escasez de la energía mundial para el otoño de 2026, y el carbón ha recibido un aplazamiento no planificado en la transición energética. La analítica diaria sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado de recursos energéticos se puede leer en el canal de Telegram Open Oil Market.
