Mercado del petróleo: Brent a $88 — la semana concluye con una caída de más del 5%
Los precios del petróleo están corrigiéndose tras un rally de dos semanas. El Brent se estaba negociando el viernes cerca de $88 por barril, mientras que el WTI se situaba alrededor de $82–83. La caída semanal del Brent superó el 5%, mientras que el WTI perdió más del 4%, sin embargo, desde principios de año el referente del Mar del Norte sigue siendo aproximadamente un 30% más caro en términos interanuales: la prima por riesgo geopolítico tras el cierre del estrecho de Ormuz en febrero se mantiene. Impulsores clave de los precios del petróleo hacia el fin de semana:
- Diplomacia en Ormuz: el acuerdo entre Irán y Omán sobre la división del control y los ingresos del tránsito a través del estrecho sigue siendo el principal factor bajista de la semana, aunque Teherán subraya que no habrá una reapertura inmediata de la navegación.
- Posición firme de Washington: el viernes, los precios se volvían a recuperar brevemente ante la noticia de que Estados Unidos descarta regresar a las condiciones del memorando de paz de junio con Irán, lo que hizo que el mercado entendiera que el tratado final se pospondría.
- Riesgo ruso: las declaraciones de Vladimir Putin sobre la ineficacia de las negociaciones con Ucrania y la preparación para intensificar los combates, así como los continuos ataques a las refinerías y puertos rusos, limitan el potencial de exportación de Rusia y sostienen los precios en el fondo.
- Logística en el Golfo Pérsico: Arabia Saudita incrementa los envíos desde los terminales dentro del golfo, reestructurando las rutas de exportación debido a las amenazas de los hutíes a la navegación en el Mar Rojo.
Venezuela y la OPEP: país fundador del cártel al borde de una salida histórica
La principal noticia corporativo-política del final de la semana son los informes de que Caracas está evaluando seriamente su salida de la OPEP. El tema se discute en negociaciones con funcionarios estadounidenses, pero todavía no se ha tomado una decisión definitiva. El contexto hace que esta trama sea estratégica para el mercado mundial del petróleo:
- Venezuela es uno de los cinco países que fundaron la OPEP en 1960 y posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo, con una producción actual de solo alrededor de 1–1.2 millones de barriles/día.
- Estados Unidos está discutiendo acuerdos a largo plazo para que las empresas estadounidenses accedan a los campos petroleros venezolanos; algunos funcionarios ven en la alianza Washington-Caracas un contrapeso a la influencia de la OPEP.
- Esta es la segunda posible salida en un año: los EAU abandonaron la OPEP y la OPEP+ desde el 1 de mayo de 2026, y Irak expresó abiertamente su descontento con las cuotas durante el verano.
- El aumento de la producción venezolana a través de inversiones estadounidenses agregará una nueva fuente de oferta al mercado en un horizonte de varios años — un factor de presión sobre los precios a largo plazo.
Para los inversores, el escenario del "Vexit" es ante todo una cuestión de manejabilidad del cártel: una mayor fragmentación de la OPEP+ aumenta el riesgo de luchar por la cuota de mercado al estilo de 2020. Un punto de referencia intermedio es la reunión de la alianza el 6 de septiembre, donde el escenario base sigue siendo una pausa en el aumento de cuotas hasta el final del año.
Estrecho de Ormuz: seis meses de crisis y una frágil ventana diplomática
El viernes 28 de agosto fue una fecha simbólica: exactamente seis meses desde el comienzo de la operación militar de Estados Unidos e Israel contra Irán y el posterior cierre del estrecho de Ormuz, a través del cual hasta la guerra pasaba aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo y casi una quinta parte del GNL. El estado actual de esta arteria clave de la energía mundial:
- Irán y Omán han acordado las coordenadas de las rutas: el tráfico entrante — por el corredor norte en aguas iraníes, el saliente — por el sur en aguas omaníes, así como la división de ingresos por tránsito y la desminado conjunto de la zona acuática.
- Teherán insiste: el acuerdo con Mascate no significa la reapertura automática del estrecho, mientras Estados Unidos no cumpla con sus obligaciones; el tráfico permanece varias veces por debajo de los niveles previos a la guerra de ~130 barcos por día.
- La seguridad de la navegación no se ha restaurado: un ataque a un petrolero frente a las costas de Omán el 25 de agosto mantiene las tasas de seguros en niveles prohibitivos.
- El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, se prepara para exigir a sus socios del G20 que reduzcan sus lazos con Irán bajo la amenaza de limitar el acceso al sistema dolarizado — la presión sancionada se está trasladando al ámbito financiero.
Gas y GNL: Europa entra en otoño con niveles mínimos de reservas desde 2009
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros del TTF comenzaron la semana por encima de €68/MWh — el máximo desde principios de 2023 — y para el viernes retrocedieron a €65–67 ante noticias del progreso diplomático. La situación fundamental es preocupante:
- Almacenes: los depósitos subterráneos de la UE están completos solo en ~63% — el mínimo a finales de agosto desde 2009 — con un nivel objetivo del 80% para el 1 de noviembre, reducido desde el 90% anterior.
- Qatar: en seis meses de bloqueo, el segundo mayor exportador de GNL del mundo ha perdido alrededor de $24 mil millones en ingresos, y las exportaciones en ciertos períodos cayeron en un 96% — un shock de oferta sin precedentes.
- Previsiones de precios: dada la lenta normalización de las exportaciones de Oriente Medio, el TTF de diciembre podría superar los €100/MWh — el doble de las estimaciones básicas de principios de año.
- Factor regulatorio: la prohibición de la UE sobre el gas y GNL ruso se aplica desde marzo de 2026, con períodos de transición, lo que restringe el espacio de maniobra en caso de escasez.
- Divergencia de mercados: el JKM asiático se mantiene alrededor de $21–22/MMBtu, mientras que el Henry Hub estadounidense está por debajo de $3/MMBtu ante una producción récord: el spread alimenta el interés por nuevos proyectos de exportación de GNL de EE. UU.
Productos petroleros: récord de bajos niveles de diésel en EE.UU. y carga récord de refinerías
El reciente informe de la EIA mostró que la carga de las refinerías estadounidenses alcanzó el 97.4% de su capacidad — el procesamiento alcanzó 17.4 millones de barriles/día, y los inventarios comerciales de petróleo no cambiaron prácticamente (428.9 millones de barriles). La señal principal para el mercado de productos petroleros: las reservas de diésel en EE.UU. han caído a su nivel estacional mínimo histórico. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios tras la caída de los volúmenes rusos y de Oriente Medio, ha comprado diésel en México por primera vez en siete años. Para las compañías de combustibles y los traders, esto implica la continua permanencia de los récords de crack spread para el diésel al menos hasta finales de otoño, y una mayor sensibilidad del mercado a cualquier noticia sobre el estado de las refinerías a ambos lados del Atlántico.
Rusia: destino de las exportaciones de diésel se decidirá este fin de semana
El mercado interno de combustible de Rusia sigue funcionando en modo manual, y los próximos días serán decisivos. La prohibición vigente sobre las exportaciones de diésel para los productores expira el 1 de septiembre; según fuentes de la industria, el gobierno se inclina por extenderla al menos hasta finales de septiembre, y se debate la posibilidad de extenderla hasta finales de 2026. La prohibición total sobre las exportaciones de gasolina se mantiene hasta el 31 de enero de 2027, y las restricciones también afectan a la querosina. El viceprimer ministro Alexander Novak declara que no hay escasez de diésel y que varias refinerías volverán de sus reparaciones, pero los ataques de drones a la infraestructura de procesamiento siguen limitando la producción: el procesamiento en verano cayó a niveles mínimos en más de dos décadas, y la producción en julio — alrededor de 8.9 millones de barriles/día — fue la más baja en seis años. Para el mercado mundial, esto significa la pérdida de los volúmenes de diésel rusos en el pico de escasez europea de destilados medios.
Generación eléctrica, energías renovables y carbón: la crisis energética prolonga la era del carbón, pero la transición energética se acelera
El caro GNL ha reescrito el balance de la generación eléctrica mundial: el carbón ha recibido un aplazamiento no planificado y sigue siendo la mayor fuente única de generación, proporcionando alrededor de un tercio de la producción mundial. A pesar de ello, la suma de fuentes renovables — solar, eólica, hidro y bioenergía — prevé que en 2026 superará por primera vez al carbón. El panorama regional es contrastante:
- En EE.UU., durante el primer semestre del año, la generación solar creció un 21%, y la energía solar y eólica representaron alrededor del 20% de la producción, mientras que la generación de carbón se redujo aproximadamente en un 11% gracias al gas barato.
- Texas ha detenido la aprobación de nuevos centros de datos, lo que ha llevado a la EIA a reducir la previsión de crecimiento del consumo energético del estado en 2027 del 14% al 6% — la primera señal notable de enfriamiento de la carga de IA sobre las redes.
- En Europa y Asia, el caro GNL hace que el carbón sea más competitivo que el gas en la generación eléctrica, manteniendo la demanda de carbón energético entre los exportadores — Indonesia, Australia y Sudáfrica.
Macrofondo: Jackson Hole y las tasas como factor de demanda de energía
Un punto de referencia adicional para los mercados de materias primas fue la intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. Las señales sobre la trayectoria de las tasas de interés influyen directamente en el tipo de cambio del dólar, el coste de financiamiento de proyectos energéticos y las previsiones de demanda de petróleo y gas. Un tono más suave podría apoyar los precios de las materias primas, mientras que un tono más duro podría aumentar la presión sobre el petróleo, que ya está disminuyendo por las noticias diplomáticas.
Qué observar este fin de semana y la próxima semana: calendario para los participantes del mercado energético
- Reacción oficial de Caracas y la OPEP a los informes sobre la posible salida de Venezuela del cártel.
- Decisión del gobierno ruso sobre las exportaciones de diésel antes de la expiración de la prohibición el 1 de septiembre.
- Datos sobre el tránsito efectivo a través del estrecho de Ormuz y el destino del corredor irano-omaní.
- Velocidades de inyección de gas en los almacenes subterráneos de Europa y dinámica del TTF después de la caída desde los máximos de tres años.
- Reunión de la OPEP+ el 6 de septiembre: pausa en el aumento de las cuotas y discusión sobre los parámetros para 2027.
- Riesgos de escalada en la línea Rusia-Ucrania y estado de la refinación de petróleo en Rusia.
- Consecuencias de la intervención del presidente de la Reserva Federal en Jackson Hole para el dólar y los mercados de materias primas.
Resumen de la semana: el mercado del petróleo se mueve hacia un escenario de desescalada en Oriente Medio, pero sigue siendo rehén de flujos físicos a través del estrecho de Ormuz y de la creciente incertidumbre dentro de la propia OPEP, donde después de la salida de los EAU, ahora Venezuela está mirando hacia la salida. El gas y el diésel son los principales puntos de escasez de la energía mundial para el otoño de 2026: Europa entra en la temporada de calefacción con los niveles más bajos en 17 años, y el carbón recibe una extensión de su era a pesar de la aceleración de la transición energética. La analítica diaria sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado energético se puede leer en el canal de Telegram Open Oil Market.
