Mercado de capital de riesgo a mediados de octubre de 2026: volúmenes récord de capital, alta concentración en IA, las mayores rondas de la semana, preparación de IPO y señales para fondos e inversionistas

Las inversiones de capital de riesgo en 2026 se dirigen hacia un récord histórico, pero el mercado se está volviendo cada vez más desigual. El capital se concentra en un pequeño grupo de empresas relacionadas con la inteligencia artificial. La última semana lo ha confirmado: las mayores rondas han sido para infraestructura de nube con IA, fintech con productos de IA y desarrolladores de agentes de IA. Al mismo tiempo, el mercado discute la calidad de los ingresos de las startups de IA y la sostenibilidad de la infraestructura construida sobre financiamiento en deuda. A continuación se presentan los eventos clave para los inversionistas de capital de riesgo y fondos.

Panorama macroeconómico: año récord con disminución de la dinámica trimestral

Según Crunchbase, en el tercer trimestre de 2026, las inversiones globales de capital de riesgo alcanzaron los $159 mil millones. Alrededor de 6,000 startups recibieron financiamiento. El volumen trimestral disminuyó un 25% en comparación con el segundo trimestre ($212 mil millones), pero creció un 53% en comparación interanual. En los primeros nueve meses, las startups atrajeron $679 mil millones, el máximo en la historia para ese período.

• Proporción de IA: $102 mil millones, o el 64% del capital de riesgo global en el trimestre.
• Megarrondas: 27 empresas atrajeron rondas de $1 mil millones. Este es un récord absoluto: en el segundo trimestre hubo 16 de esas empresas, y en el primer trimestre, 14.
• Geografía: las startups de EE.UU. recibieron $91 mil millones (57%), y el Área de la Bahía de San Francisco representó el 24% del volumen mundial.
• Etapas: rondas tardías — $105 mil millones (+73% interanual), rondas tempranas — $40.6 mil millones (+25%).

La estadística estadounidense de PitchBook y NVCA muestra la misma tendencia. Entre enero y septiembre, el volumen de transacciones de capital de riesgo en EE.UU. alcanzó los $515.8 mil millones, de los cuales el 82.7% fue para empresas en el ámbito de IA. Aproximadamente el 90% de los fondos se destinaron a rondas de $50 millones o más. Para las startups fuera de IA, el récord del mercado apenas amplía el acceso a financiamiento.

Tema principal de la semana: Infraestructura de IA atrae megarrondas

La transacción más notable de la semana fue la ronda Serie D de la plataforma de nube californiana Modal por $750 millones, con una valoración de $15.75 mil millones post-money. La ronda fue liderada por Accel, con la participación de Kleiner Perkins, Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital y otros. La empresa informó que su ritmo de ingresos anuales superó los $1 mil millones, y el uso de la plataforma se triplicó desde mayo.

Los inversionistas financian no solo computación, sino también eslabones relacionados de la infraestructura de IA:

1. Salience Labs (Oxford) atrajo $125 millones en la ronda Serie B, dirigida por Bullhound Capital con la participación de AMD Ventures e Intel Capital. La empresa desarrolla interruptores ópticos para clústeres de GPU.
2. Skeleton Technologies (Estonia) recibió inversiones estratégicas bajo la dirección de Siemens, con más de $100 millones, según datos de Bloomberg. La empresa se convirtió en un "unicornio" y está construyendo en EE.UU. una planta de producción de supercondensadores para centros de datos.
3. Labelbox anunció financiamiento Serie E por más de $100 millones, incluyendo una línea de crédito. Los fondos se destinarán a tecnología de entrenamiento con refuerzo y agentes corporativos de IA.
4. Tamr atrajo $21 millones en inversiones de crecimiento de Volition Capital para la gestión de datos corporativos para sistemas de IA.

El mercado público, por su parte, envía una señal de advertencia. El 14 de octubre, las acciones de la nube de IA CoreWeave cayeron drásticamente debido a preocupaciones sobre el costo del endeudamiento y la sostenibilidad de la infraestructura que se expande con deuda. Para los fondos de capital de riesgo, esto es un argumento para diferenciar entre empresas con demanda comprobada y proyectos cuya rentabilidad depende de la carga futura de capacidades.

Fintech: Ramp se valoriza en $16 mil millones en cuatro meses

Según Bloomberg, la plataforma fintech Ramp atrajo aproximadamente $1.85 mil millones con una valoración de alrededor de $60 mil millones antes de la inversión. La ronda fue liderada por Dragoneer y Thrive Capital, con un gran cheque emitido por Founders Fund. En junio, la empresa captó $750 millones con una valoración de $44 mil millones. Ramp atiende a más de 70,000 empresas, y su ingreso anual, según Bloomberg, superó los $1.5 mil millones en verano. La empresa no ha comentado sobre la ronda.

La transacción subraya la consolidación en el segmento de gestión de gastos corporativos. El competidor más cercano de Ramp, la empresa Brex, pasó este año a estar bajo el control de Capital One. Ramp está incrementando el componente de IA en sus productos, lo que apoya directamente su valoración.

Agentes de IA y geopolítica: Manus atrajo más de $500 millones

Butterfly Effect, la empresa matriz del desarrollador de agentes de IA Manus, cerró una ronda de más de $500 millones. Los coinversores fueron Boyu Capital e IDG Capital, con la participación de Tencent, HSG y ZhenFund. Este es el primer financiamiento desde que Pekín forzó a Meta a cancelar la compra de Manus por más de $2 mil millones. La valoración no se ha divulgado, aunque anteriormente se informó de negociaciones en el rango de $4 mil millones.

El caso de Manus muestra que el riesgo regulatorio en transacciones de IA transfronterizas se ha convertido en un artículo separado de due diligence. Los inversionistas deben considerar no solo la tecnología, sino también la jurisdicción, la estructura del capital y la posibilidad de una salida a través de una venta estratégica.

Deep tech, biotecnología y defensa: capital para ciclos largos

Además de la IA, los fondos de capital de riesgo siguen financiando tecnologías intensivas en capital con un largo horizonte de recuperación:

• OMass Therapeutics (Oxford) atrajo $310 millones en una ronda Serie C sobreescrita. La ronda fue liderada por Bain Capital Life Sciences, Forbion y Novo Holdings. Los fondos se destinarán a investigaciones clínicas de medicamentos para endocrinología e inmunología.
• Oratomic cerró una ronda Serie B por $475 millones para el desarrollo de computadoras cuánticas tolerantes a fallas.
• Sabi recibió $50 millones en etapa inicial bajo la dirección de Khosla Ventures. La empresa está creando una interfaz portátil "cerebro - IA".
• Fortastra atrajo $30 millones en la ronda Serie A para naves espaciales maniobrables para proteger la infraestructura orbital.
• Tessolve Semiconductor (India) obtuvo $75 millones de Vector Line Capital para la expansión internacional a través de adquisiciones.

Fondos y LP: OrbiMed recaudó $3 mil millones

El sector de financiamiento también sigue activo. El inversionista especializado en salud OrbiMed anunció la recaudación de $3 mil millones en dos fondos. OrbiMed Private Investments X atrajo más de $1.9 mil millones para transacciones de capital de riesgo en ciencias de la vida en EE.UU. y Europa. OrbiMed Asia Partners VI recaudó más de $1 mil millones para inversiones de crecimiento y de capital de riesgo en Asia. En EE.UU., según PitchBook–NVCA, los gestores novatos han cerrado desde principios de año 81 fondos iniciales por $4.9 mil millones. La atracción de LPs sigue inclinándose a favor de equipos grandes y establecidos.

Ventana de IPO: DayOne presenta su solicitud, Anthropic aclara plazos

El mercado de colocaciones públicas sigue siendo el principal canal de retorno de capital para los fondos de capital de riesgo. Esta semana:

1. El operador de centros de datos de IA de Singapur DayOne Data Centers presentó una solicitud de IPO en Nasdaq bajo el ticker DODC. Los suscriptores son Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities y Citigroup.
2. Según informes, Anthropic podría comenzar su roadshow la semana del 9 de noviembre, aproximadamente un mes más tarde de lo planeado originalmente. La valoración esperada es de $1.8 a $2 billones. La compañía no ha confirmado oficialmente los plazos.
3. El ejemplo de SpaceX, el mayor IPO en la historia (junio de 2026, valoración de $1.77 billones), recuerda la volatilidad después de la colocación. Se informó que, hacia finales de julio, el valor de las acciones de la compañía había perdido alrededor de la mitad de su pico.

Rusia y CEI: el mercado se contrae, enfoque en los estratégicos

El mercado de capital de riesgo ruso se mueve en contra de la tendencia mundial. Según el informe del Fondo de Capital de Riesgo de Moscú, durante la primera mitad de 2026 los inversionistas invirtieron 4.6 mil millones de rublos, casi un 48% menos interanualmente. La escasez de capital se ve agravada por una política monetaria restrictiva. Los inversionistas se concentran en robótica, TI e inteligencia artificial. El escenario principal de salida es la venta de participación a un inversionista estratégico, en lugar de un IPO. El Fondo de Capital de Riesgo de Moscú anunció una asignación de 250 millones de rublos para empresas tecnológicas y espera alrededor de 1 mil millones de rublos en co-inversiones.

Riesgos y conclusiones para inversionistas de capital de riesgo

El fundador de Social Capital, Chamath Palihapitiya, señaló el problema de la "calidad de los ingresos" en IA. Sugiere que una parte significativa de los ingresos de las empresas de IA proviene de otras startups de IA, que a su vez dependen de fondos de capital de riesgo. Para los fondos, esto lleva a varias conclusiones prácticas:

• Distinguir entre run-rate y ARR. El ritmo anual de ingresos en infraestructura de pago por consumo no es igual a los ingresos recurrentes contractuales.
• Analizar la estructura del acuerdo. La suma total de la ronda puede incluir líneas de crédito y ventas secundarias de acciones.
• Tener en cuenta la concentración de clientes. La dependencia de empresas de IA financiadas por capital de riesgo crea una cadena de riesgos mutuos.
• Incluir riesgo regulatorio. El caso de Manus muestra que una salida a través de venta puede ser bloqueada a nivel gubernamental.
• Diversificar más allá de IA. Biotecnología, tecnologías cuánticas, defensa y deep tech industrial ofrecen fuentes alternativas de rentabilidad.

Conclusión de la semana: el mercado global de startups y capital de riesgo sigue siendo generoso, pero cada vez más selectivo. El capital fluye hacia empresas que controlan la infraestructura, los datos y las relaciones con los clientes necesarias para la comercialización de IA. Para los fondos, los criterios clave de selección en el cuarto trimestre de 2026 serán la calidad de los ingresos, la disciplina en las valoraciones y las rutas realistas de salida.