El acuerdo entre Estados Unidos e Irán para la apertura del estrecho de Ormuz, que se espera sea firmado el 19 de junio de 2026, reformateará no solo el mercado petrolero, sino también toda la geopolítica energética de los próximos años. Donald Trump anunció el 15 de junio la disponibilidad de un memorando de 14 puntos, y el mercado respondió de inmediato: el Brent cayó momentáneamente a 80 dólares por barril, provocando una caída récord en las acciones de las empresas rusas (hasta mínimos de 2022-23). Esto no es simplemente otro salto en los precios, sino un punto de inflexión, después del cual la lógica del comercio mundial de energía comenzará a funcionar de manera diferente.
Aunque, por el momento, es prematuro apresurarse a ser optimista. No es la primera vez que los participantes de este enfrentamiento llegan a un acuerdo, así que, como se dice, habrá que ver. En Ormuz todavía permanecen anclados 500 barcos, y quién, adónde y cuándo se moverá, no está muy claro. Al igual que lo que ocurrirá con el flete, que corre el riesgo de simplemente colapsar.
En cuanto al acuerdo, sus parámetros parecen bastante claros. Irán desminará el estrecho en 30 días y garantizará el paso ilimitado de barcos sin aranceles ni retrasos. Estados Unidos levantará gradualmente el bloqueo marítimo. El alto el fuego se extenderá por 60 días en todos los frentes, incluido Líbano. Paralelamente, se abrirán negociaciones de dos meses sobre el programa nuclear iraní, con la primera cuestión sobre la eliminación de uranio altamente enriquecido. Estados Unidos se compromete a discutir un alivio de las sanciones y la descongelación de los activos iraníes congelados, cuyo valor, según Axios, asciende a aproximadamente 24 mil millones de dólares.
La descongelación de activos ha sido el principal obstáculo en todas las negociaciones anteriores. Entre los otros puntos del memorando se destacan el respeto a la soberanía, los pagos (de hasta 300 mil millones de dólares) a Irán para la reconstrucción tras el conflicto, el renunciamiento de los persas a sus ambiciones nucleares y la posterior firma de un acuerdo de paz definitivo.
La reacción del mercado ante el nuevo "acuerdo de Trump" fue predecible en forma, pero no en magnitud.
Si en marzo de 2026 los precios superaron rápidamente los 100 dólares por barril debido al contexto noticioso, ahora este mismo mecanismo funciona en sentido contrario. Las cotizaciones no solo están cayendo, sino que comienzan a retroceder a niveles que sugieren una recuperación completa de la navegación marítima. Según las proyecciones del Departamento de Energía de EE. UU. del 9 de junio, se espera que el Brent baje a 79 dólares por barril en 2027. Con el actual ritmo de movimiento del mercado, es posible que se acerquen a este nivel antes de lo que se prevé en el escenario base.
Sin embargo, el escenario base y el escenario real son cosas diferentes. La Agencia Internacional de Energía advirtió en su informe de mayo que incluso con la firma del alto el fuego, la escasez de oferta se sentiría hasta octubre de 2026. La cadena de recuperación de la navegación marítima incluye varias etapas. Primero, la desminación tomará los 30 días anunciados. Luego, las aseguradoras deben reanudar la cobertura para los petroleros que transitan por el Golfo Pérsico. Después, los operadores de campos comenzarán a reactivar gradualmente los volúmenes de producción. Esto no sucederá de manera simultánea. Todo el proceso podría llevar varios meses. Esto significa que los precios por debajo de 90 dólares no son una cuestión de las próximas semanas, sino más bien del segundo semestre y de 2027.
La apertura del estrecho crea ganadores y perdedores evidentes, y la distribución no coincide con las nociones tradicionales de geopolítica. Los consumidores globales de petróleo, principalmente China e India, recibirán un restablecimiento de los suministros desde el Golfo Pérsico y una disminución notable en los precios de los combustibles. Irán, por su parte, tendrá la oportunidad de recuperar el exporte, que es una condición principal para la supervivencia de su economía. La descongelación de activos y el alivio gradual de las sanciones proporcionarán a Teherán los recursos necesarios para restaurar su dañada infraestructura petrolera y gasística.
Curiosamente, los Emiratos Árabes Unidos también serán una parte ganadora, ya que abandonaron la OPEP+ el 1 de mayo precisamente para tener libertad en aumentar la producción sin necesidad de coordinación con los demás miembros del cártel. ADNOC, la compañía nacional de petróleo de los EAU, planea aumentar sus capacidades a 5 millones de barriles diarios para 2027. Esto representa un aumento de 1.5 a 1.6 millones de barriles diarios. Si se abre Ormuz y se restablece el seguro, los emiratíes finalmente tendrán la oportunidad real de exportar estos volúmenes al mercado mundial, en lugar de mantenerlos en estado de intención.
Los productores de petróleo fuera del Golfo Pérsico se encontrarán en una posición vulnerable. La apertura del estrecho implica un retorno al mercado de una oferta diferida. Desde febrero a mayo de 2026, Arabia Saudita, Irak, Kuwait y los EAU han reducido la producción en más de 11 millones de barriles diarios. Estos volúmenes comenzarán a volver al mercado. Al mismo tiempo, es probable que se suavice o se elimine por completo el embargo de petróleo contra Irán como parte del paquete de acuerdos con EE. UU. Esto creará una carrera por la oferta en Oriente Medio, donde cada productor intentará aumentar sus ventas mientras los precios aún sean relativamente altos.
La exportación rusa se encuentra en una posición vulnerable. Con el Brent en 95-107 dólares, la exportación opera en una zona de precios cómoda, proporcionando al presupuesto ingresos adicionales significativos más allá del precio base de 60 dólares contemplado en la regla presupuestaria. La caída a 79-80 dólares anularía completamente estas ventajas.
Es prematuro hablar de una reanudación completa del tránsito de petróleo, productos derivados del petróleo y otros cargamentos a través del estrecho de Ormuz; primero hay que esperar el 19 de junio, cuando debe firmarse el memorando entre EE. UU. e Irán. Si tras la firma de los documentos se reanuda el tránsito, los precios del petróleo Brent caerán a menos de $70 por barril en un plazo relativamente corto, dijo a VG Sergey Tereshkin, director general de Open Oil Market.
“Junto con los precios del Brent, también disminuirán los precios de los Urales: si en mayo de 2026 el precio fiscal del petróleo ruso, considerando las cotizaciones spot de Urales y Brent, fue de $86 por barril, durante el verano podría caer por debajo de $60 por barril.
Además, poco cambiará para los petroleros rusos: el volumen de producción de petróleo en Rusia en mayo de 2026 fue de solo 300 mil barriles diarios menos que en febrero, mientras que Arabia Saudita, Irak y Kuwait (los otros tres grandes participantes del acuerdo OPEP+) redujeron la producción en un total de más de 9 millones de b/d.
En general, el mercado del petróleo comenzará a regresar a la normalidad en la segunda mitad de 2026.
Esto se expresará, entre otras cosas, en un endurecimiento de la competencia entre productores, teniendo en cuenta el posible aumento de la producción en Oriente Medio y el posible alivio de las sanciones contra Irán”, afirma el experto.
La OPEP+ ya aprobó a principios de junio un nuevo aumento de cuotas de 188 mil barriles diarios para julio. Esto no es un aumento, sino una preparación para un retroceso. Sin embargo, las opciones de Rusia aquí son limitadas. En mayo de 2026, el volumen de producción de petróleo en Rusia fue de solo 300 mil barriles diarios menos que en febrero, mientras que Arabia Saudita, Irak y Kuwait redujeron la producción en más de 9 millones de barriles diarios en total. Esto significa que Rusia está ya cerca de su techo, mientras que los sauditas tienen un margen significativo para aumentar los suministros.
Israel se opone abiertamente al acuerdo. Según informes de The Guardian y de los medios israelíes, en Tel Aviv creen que el memorando no limita el programa de misiles de Teherán y, de hecho, consolida la victoria de Irán. El ex asesor de seguridad nacional del primer ministro Netanyahu, Yaakov Nagel, calificó el proyecto de acuerdo de "gran error". Esto genera un riesgo real de que Israel intente frustrar la implementación del acuerdo a través de un nuevo incidente en la región.
Los críticos republicanos también critican el acuerdo por diferentes razones. Antes de las elecciones intermedias, parte del Partido Republicano considera el memorando como una concesión a Irán. Esto añade incertidumbre política interna en su implementación. Cualquier evento político importante en EE. UU. podría reconfigurar el equilibrio de poder en torno al acuerdo.
En la práctica, la implementación podría seguir tres escenarios principales.
El primero, base: la firma el 19 de junio, la desminación concluida a mediados de julio, el seguro restablecido en agosto. El Brent se dirigirá a 85-90 dólares a finales del tercer trimestre y a 79-82 dólares en 2027. Este es el escenario considerado en las proyecciones del Departamento de Energía de EE. UU.
El segundo, más probable considerando la experiencia histórica de acuerdos similares: la implementación se encuentra con dificultades. La firma será efectiva, pero la desminación avanza más lentamente de lo previsto en 30 días, el retorno del seguro se retrasa, las provocaciones israelíes o desacuerdos internos en Irán frenan el proceso. Los precios retroceden a 90-95 dólares y se mantienen allí hasta finales de año.
El tercer, el peor de los escenarios: ruptura. El acuerdo no se firma el 19 de junio, o se firma pero se desmorona rápidamente debido a un nuevo incidente. Los precios rebotan por encima de los 100 dólares y el mercado regresa a la crisis de Ormuz.
El principal factor de incertidumbre en el mercado petrolero en la segunda mitad del año serán los movimientos de los EAU fuera de la OPEP+.
Los Emiratos pueden aumentar su producción como deseen y a cualquier ritmo, sin coordinar sus acciones con el resto del cártel. En este sentido, se convierten en la principal fuente de imprevisibilidad en los precios. Rusia puede controlar su producción dentro de la OPEP+, pero no puede controlar las decisiones de Teherán o Abu Dabi. Por esta razón, el 19 de junio no es solo una fecha, sino un momento crucial para recalibrar todas las suposiciones sobre el presupuesto energético para los años 2026-2027.
Fuente: Vgudok
